2013 दृष्टिकोण: कॉर्पोरेट और उच्च यील्ड बांड

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कार्यकारी सारांश

• कॉर्पोरेट और उच्च उपज बांड के लिए अंतर्निहित मूल सिद्धांत जैसा कि हम 2013 में आगे बढ़ते हैं, लेकिन अर्थव्यवस्था और "राजकोषीय चोटी" महत्वपूर्ण चर हैं।
• उपज एक पूर्ण आधार पर कम है, लेकिन यू.एस. कोषागारों के संबंध में ऐतिहासिक मानदंडों के भीतर।
• जबकि कॉर्पोरेट्स और उच्च उपज ठोस प्रदर्शन का उत्पादन जारी रख सकते हैं, निवेशकों को 2013 के लिए उनकी उम्मीदों को गुस्सा करने की आवश्यकता है।

उत्कृष्ट 2012 प्रदर्शन परिणाम

निवेश ग्रेड कॉर्पोरेट और उच्च उपज बांडों ने 2012 में उत्कृष्ट प्रदर्शन को जन्म दिया, क्योंकि सुरक्षित परिसंपत्तियों पर अल्ट्रा कम दरों के कारण निवेशकों ने इन में उपलब्ध अधिक आकर्षक आय के लिए प्रेरित किया क्षेत्रों। दोनों परिसंपत्ति वर्गों को अंतर्निहित जारीकर्ताओं की वित्तीय स्वास्थ्य में सुधार के कारण भी बढ़ोतरी हुई, जैसा कि बढ़ती कमाई में देखा गया और यू.एस. निगमों की बैलेंस शीट को मजबूत करना। अब सवाल यह है कि, 2013 में इन सभी प्रवृत्तियों का स्थान रह सकता है या नहीं।

सकारात्मक आधार अभी भी हैं, लेकिन …

निरंतर ताकत के लिए मामला शामिल है और उच्च उपज बांड ("क्रेडिट क्षेत्र") आमतौर पर तीन मुख्य कारक बताते हैं:

1) के साथ फेडरल रिजर्व अपनी निम्न दर नीति को बनाए रखने, निवेशकों को कोई विकल्प नहीं होगा, लेकिन सम्मानित पैदावार प्राप्त करने के लिए क्रेडिट क्षेत्रों को खरीदने के लिए जारी रखना होगा।

2) यू.एस. की अर्थव्यवस्था, धीमी गति से जबकि, निगमों को मजबूत स्वास्थ्य में रहने के लिए काफी मजबूत है, जो कि कंपनियां और उच्च उपज के लिए प्रदर्शन का समर्थन करना जारी रखना चाहिए।

3) डिफ़ॉल्ट दरें - या कंपनियों का प्रतिशत जो निर्धारित ब्याज और / या प्रमुख भुगतान करने में विफल रहे हैं - ऐतिहासिक झुकाव के पास रहे, जो बाजार के लिए सकारात्मक पृष्ठभूमि प्रदान करना जारी रखता है।

ये तीन कारकों को वास्तव में 2013 में क्रेडिट क्षेत्रों में नकारात्मकता को सीमित करने में मदद करनी चाहिए। हालांकि, ऐतिहासिक आधार पर उपज भी बहुत कम है - यह दर्शाता है कि इन क्षेत्रों में कोई मूल्य नहीं है क्योंकि एक या दो साल पहले ।

इसके अलावा, कम पैदावार ने संभावना को बढ़ाया है कि एक प्रतिकूल विकास - जैसे कि एक समाचार घटना या मंदी - कॉर्पोरेट और उच्च उपज बांड के लिए सार्थक मूल्य में गिरावट का कारण हो सकता है। (ध्यान रखें, कीमतों और उपज विपरीत दिशाओं में चलते हैं।) इस अर्थ में, इन क्षेत्रों के लिए संभावित उल्टा अपेक्षाकृत सीमित है, जबकि नकारात्मक पक्ष बहुत बड़ा है

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इसलिए, निवेशकों को इन स्तरों पर सावधानीपूर्वक खरीददारी करने की जरूरत है - जैसा कि पिछले दो वर्षों में पैसे डाले हैं, और जो केवल सकारात्मक बाजारों का अनुभव कर रहे हैं यह उच्च उपज के लिए विशेष रूप से सच है उच्च उपज बांडों की मांग के एक परिणाम यह है कि अधिक कंपनियां ऋण जारी करने में सक्षम हैं, जिनमें अस्थिरता वाले ऋण भी शामिल हैं। सिटीग्रुप की रिपोर्ट है कि नवंबर के दौरान जंक बॉन्ड्स में $ 293 बिलियन का रिकार्ड जारी किए जाने वाले कम दावों पर ऋण लेने के अवसरों को पहचानने वाले कंपनियों को 30 नवंबर तक उच्च-उपज बांड में 2 9 3 अरब डॉलर का सालाना दोगुना जारी किया गया था। तुलना में, पूर्व पूर्ण वर्ष का रिकॉर्ड 271 अरब डॉलर था, 2010 में पहुंच गया।

परिणाम: क्षेत्र का समग्र जोखिम बढ़ रहा है, यहां तक ​​कि पैदावार सभी समय की नीच पाइपलाइन हैं। इसलिए, उच्च उपज, 2011 में या 2012 की शुरुआत में भी उतना मूल्य नहीं दे रहा है।

कितना कम पैदावार है, वास्तव में?

निश्चित रूप से उपज चलने वाले लक्ष्य हैं, लेकिन नवंबर के अंत में सबसे बड़ा कॉरपोरेट बॉन्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड, iShare iBoxx $ InvesTop निवेश ग्रेड कॉर्प। बॉण्ड फंड (टिकर: एलक्यूडी) ने एक पेशकश की 30-दिवसीय एसईसी की वार्षिक उपज 2. 75%, जबकि सबसे बड़ी उच्च उपज ईटीएफ, आईशर्स iBoxx $ उच्च उपज कॉर्पोरेट बॉण्ड फंड (एचआईजी) 5 मिले। 76% दोनों अभी भी 1 से ऊपर हैं। उस तिथि पर 10 वर्षीय यू.एस. ट्रेजरी नोट पर उपलब्ध 61% उपज। हालांकि, दोनों ऐतिहासिक सीमा के निम्न अंत के पास भी हैं दरअसल, उच्च उपज वाले बांडों ने सभी समय की कम पैदावार और सभी समय की उच्च औसत कीमतों पर साल के दूसरे छमाही के दौरान ज्यादा खर्च किया। यह 2012 के दूसरे छमाही के दौरान कई निवेशकों के लिए सावधानी का एक स्रोत था, लेकिन दोनों कॉर्पोरेट और उच्च उपज बांड फिर भी जारी रहे।

इसका एक कारण यह था कि उपज फैलता है - या यू। एस। ट्रेजरी से संबंधित फैलाव के क्षेत्र का लाभ। सेंट लुईस के फेडरल रिजर्व बैंक के मुताबिक, निवेश ग्रेड कॉरपोरेट बॉन्डों ने 1 99 7 से 2012 तक 1 9 .7 प्रतिशत अंक के उपज लाभ का औसत फायदा उठाया। नवंबर के अंत में, यह फैलाव ऐतिहासिक औसत से 1 61. उच्च उपज बांड, इस बीच, 6 के उपज लाभ का औसत। इसी अवधि में यूएस ट्रेजरी से अधिक 01 प्रतिशत अंक, 5 की तुलना में। नवंबर के अंत में 58।

ब्याज दर जोखिम जोखिम क्रय जोखिम

हालांकि यह लेख 2013 दृष्टिकोण के उद्देश्यों के लिए कंपनियों और उच्च उपज एकत्रित करता है, हालांकि, दो परिसंपत्ति वर्ग निवेश के माहौल में बदलाव के विभिन्न तरीकों का जवाब देते हैं। इंवेस्टमेंट ग्रेड कॉरपोरेट्स ब्याज दरों में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील हैं, जबकि उच्च उपज बांड क्रेडिट जोखिम के प्रति अधिक संवेदनशील हैं, या दूसरे शब्दों में, अंतर्निहित जारीकर्ताओं के स्वास्थ्य (और विस्तार से, अर्थव्यवस्था)।

यह वह जगह है जहां 2013 कॉरपोरेट बॉन्ड और उच्च उपज की ओर बढ़ने के लिए दृष्टिकोण। यदि अर्थव्यवस्था 2013 में एक मंदी में फिसल गई है, तो ब्याज दरें घट जाएंगी इस परिदृश्य में, कॉरपोरेट बॉन्डों के मुताबिक फ्लैट रिटर्न (इस उच्चतम गुणवत्ता जारीकर्ता के लिए लाभ के साथ) प्रदान करते हैं, जबकि उच्च उपज बांड को मुश्किल से मारा जाएगा।इसके विपरीत, विकास में अचानक पुनरुत्थान उच्च उपज के लिए सकारात्मक होगा, लेकिन ट्रेजरी दरों में होने वाली वृद्धि के कारण निवेश ग्रेड के मुद्दों के लिए नकारात्मक हो सकता है। दोनों स्थितियों में मध्य जमीन की तुलना में कम संभावनाएं हैं - जिसमें अर्थव्यवस्था 1-2% सीमा में वृद्धि के साथ भ्रम जारी रखती है - लेकिन निवेशकों को सभी संभावनाओं से अवगत होना चाहिए।

निचला रेखा

यह केवल स्वाभाविक है कि पिछले तीन सालों में निवेशक और परिसंपत्ति वर्गों के साथ-साथ कॉर्पोरेट और उच्च उपज वाले बांडों का प्रदर्शन कुछ हद तक कम होगा। उस समय के दौरान, दो परिसंपत्ति वर्गों की औसत वार्षिक रिटर्न 9। 30% और 12. 30%, क्रमशः 30 नवंबर तक सूचकांक प्रदर्शन के आधार पर किया गया था। पीछे-देखने के दर्पण में पहले से ही उच्च रिटर्न के साथ, यह बहुत कम संभावना नहीं है कि कॉरपोरेट्स और उच्च उपज 2013 में इसी तरह के मजबूत प्रदर्शन को जारी रख सकते हैं। इसके अलावा, सप्ताह-दर-सप्ताह की अस्थिरता बढ़ने की संभावना है - अपेक्षाकृत स्थिर वृद्धि की प्रवृत्ति से विपरीत है जो कि 2012 की विशेषता है। फिर भी, इन दो क्षेत्रों की उपज लाभ जारी है कोषागारों या नकद समकक्षों के मुकाबले निवेशकों को एक बहुत ही अनुकूल प्रारंभिक बिंदु के साथ प्रदान करना।

2013 में क्या उम्मीद है पर और अधिक :

2013 ब्रॉड बॉण्ड मार्केट आउटलुक

यू एस कोषागारों और टिप्स आउटलुक

नगरपालिका बांड आउटलुक

उभरते बाजार बांड आउटलुक

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