शेयर पुनर्खरीद के फायदे

जॉन डी। रॉकफेलर, जो दुनिया के पहले अरबपति थे, ने एक बार टिप्पणी की थी कि उसके लाभांश मुख्यालय में आने की तुलना में कुछ भी उसे ज्यादा खुशी नहीं देता। पांच अंश वाले लेख में सभी लाभांश के बारे में, हम विभिन्न प्रकार के लाभांश - नकद, संपत्ति, आदि का अवलोकन प्रदान करते हैं - और महत्वपूर्ण तिथियाँ जैसे अर्थात् पूर्व-लाभांश तिथि प्रश्न अभी भी रहते हैं … क्या कोई कंपनी अपने शेयरधारकों के लाभांश का भुगतान करे?

क्या बुद्धिमान निवेशक केवल उन व्यवसायों के शेयरों की खरीद पर जोर देते हैं जिनके पास स्थिर लाभांश बढ़ने का लगातार रिकॉर्ड है या क्या कंपनी के विस्तार के लिए अपनी सभी आय को कंपनी में वापस लाया जाना बेहतर है? आराम करें! हम इन मुद्दों और अधिक पर एक नज़र डालेंगे, और आपको अपने पोर्टफोलियो पर नियंत्रण रखने में मदद करने के लिए सशक्त बनाने जा रहे हैं।

कैश डिविडेंड से ऐतिहासिक शिफ्ट दूर

संगठित पूंजी बाजारों के इतिहास के दौरान, एक पूरे के रूप में निवेशकों का मानना ​​था कि कंपनियां केवल मालिकों के लिए लाभांश पैदा करने के लिए अस्तित्व में थीं आखिरकार, निवेश आज की धनराशि बिछाने की प्रक्रिया है ताकि वह भविष्य में आपके और आपके परिवार के लिए अधिक पैसा पैदा करे; व्यवसाय में वृद्धि का कोई मतलब नहीं है, जब तक कि यह आपके जीवन शैली में नतीजों या भौतिक आजादी के रूप में नतीजे में परिवर्तन न करे। निश्चित रूप से, अजीब अपवाद था - उदाहरण के लिए, एंड्रयू कार्नेगी ने अक्सर अपने बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स को लाभांश भुगतान कम रखने के बजाय, बजाय संपत्ति, संयंत्र, उपकरण, और कर्मियों में पूंजी का पुनर्निवेश करने के लिए दबाव डाला।

कुछ उच्च प्रोफ़ाइल निजी तौर पर स्वामित्व वाली परिवार की कंपनियां लाभांश नीति पर विनाशकारी विवादों के पास थीं; अक्सर आप उन लोगों के लिए होते हैं जो व्यापार के एक-दूसरे के दिन के ऑपरेशन में शामिल होते हैं जो धन को वित्तपोषण के विकास में देखना चाहते हैं, और दूसरी ओर, जो केवल मेल में बड़ा चेक दिखाना चाहते हैं

हाल के दशकों में, लाभांश से एक मौलिक बदलाव दूर हो गया है। आंशिक रूप से जिम्मेदार अमेरिकी कर कोड है, जो शेयरधारकों को दिए गए लाभांश पर अतिरिक्त 15% कर का भुगतान करता है (बुश प्रशासन से पहले, यह कर स्नातक उपाधि के रूप में उच्च था - कुछ मामलों में संघीय स्तर पर 35% से अधिक मामलों में) । 1 9 82 में कांग्रेस द्वारा पारित किए गए नियम 10 बी -18 के अधिनियमन के साथ, पहली बार मुकदमेबाजी से कंपनियों की रक्षा के लिए, कानूनी परिणामों के डर के बिना व्यापक पुनर्खरीद की जा सकती है। नतीजतन, कई उच्च प्रोफ़ाइल निदेशक मंडल ने स्टॉक को पुनर्खरीद करके और इसे नष्ट करके शेयरधारकों को अतिरिक्त पूंजी वापस करने का फैसला किया, जिसके परिणामस्वरूप कम बकाया शेयरों का परिणाम हुआ और प्रत्येक शेष भाग को व्यवसाय में एक बड़ा प्रतिशत स्वामित्व दिया गया। मान लें कि 1 9 6 9 में संयुक्त राज्य में सभी कंपनियों के लिए लाभांश भुगतान अनुपात 55% था।इंटेलिजेंट इंवेस्टर के नए संशोधित संस्करण के मुताबिक, अप्रैल 2000 में एसएंडपी 500 के लाभांश भुगतान अनुपात में 25. 3% की सभी समय की कमी हुई। अधिक हाल के आंकड़े एक स्पष्ट कहानी बताते हैं: स्टैंडर्ड एंड पुअर्स के अनुसार, 2005 में वित्तीय वर्ष में, एसएंडपी 500 ने 634 अरब डॉलर की शुद्ध आय अर्जित की और $ 201 के नकद लाभ का भुगतान किया। लगभग 11 खरब डॉलर के बाजार मूल्य पर 84 बिलियन

लेग मेसन द्वारा एक अनुमान से पता चलता है कि वर्ष के लिए शेयर पुनर्खरीद एक अतिरिक्त 250 अरब डॉलर का अनुमान लगाया गया था, जिसके परिणामस्वरूप लगभग 451 अरब डॉलर या आय का 71% शेयरधारकों के लिए कुल वापसी हुई थी।

पुनर्खरीद साझा करने के लिए दो प्रमुख फायदे

पुनर्खरीद शेयर शेयरधारकों को पूंजी वापस करने का स्पष्ट रूप से एक अधिक कर प्रभावी तरीका है क्योंकि खरीददारी पर कोई अतिरिक्त कर नहीं है, हालांकि उद्यम में आपकी प्रो-राटा इक्विटी बढ़ जाती है, जिसके परिणामस्वरूप संभावित रूप से आपके शेयरों पर अधिक लाभ और नकद लाभांश, भले ही समग्र बिक्री या मुनाफा कभी भी बढ़ोतरी न हो। एक समस्या है, हालांकि, जो इन परिणामों को कमजोर कर सकता है, पुनर्खरीद को कम मूल्यवान प्रदान करता है:

• अगर शेयर पुनर्खरीद पूरा हो जाता है, जब किसी कंपनी का स्टॉक अधिक हो जाता है, तो शेयरधारकों को नुकसान होता है यह वास्तव में, $ 1 बिल में $ 0 के लिए व्यापार के समान है 75, मूल्य को नष्ट करना
• अगर कर्मचारियों और प्रबंधन के लिए बड़े शेयर विकल्प या इक्विटी अनुदान जारी किए जाते हैं, तो पुनर्खरीद सबसे अच्छा होगा, प्रति साझा पतले आय पर उनके नकारात्मक प्रभाव को बेअसर करना होगा। बकाया शेयरों की वास्तविक संख्या में कमी नहीं होगी। इस मामले में, शेयर पुनर्खरीद केवल शेयरधारकों से प्रबंधन को पैसे हस्तांतरित करने के लिए एक चतुर आड़ हैं।

नकद लाभांश के लिए तीन प्रमुख फायदे

लाभांश को नकद करने के लिए तीन प्रमुख लाभ हैं जो केवल शेयर पुनर्खरीद के माध्यम से उपलब्ध नहीं हैं वे हैं:

• मानसिक रूप से, एक शेयरधारक के लिए नकद लाभांश बेहद फायदेमंद हो सकता है कल्पना कीजिए, एक पल के लिए, एक सेवानिवृत्त स्कूल अध्यापक, $ 500, 000 के पोर्टफोलियो के उपनगरों में एक घर में रह रहा है। अगर वह पूरी तरह से उन कंपनियों में निवेश कर रही है जो अपनी सभी पूंजी और / या पुनर्खरीद शेयर को बरकरार रखे, तो 20 की एक प्रमुख बाजार गिरावट %, एक पेपर नुकसान पैदा करने, उसे चिंता हो सकती है (यह जरूरी नहीं होना चाहिए - अधिक जानकारी के बारे में साझा मूल्य के बारे में सोचने के लिए कैसे करें)। अगर वह आय की औसत लाभांश में इक्विटी में निवेश करना चाहती है, तो कहें, 4%, वही नुकसान शायद उसे परेशान नहीं करेगा क्योंकि उन्हें 20,000 डॉलर नकद लाभांश जो हर साल मेल में पहुंचते हैं, से दिलाया जाएगा। दूसरे शब्दों में, मुनाफे का वितरण उसे, जानबूझकर या नहीं, एक व्यापारिक महिला के रूप में कार्य करने के लिए, एक शेयरधारक की तुलना में एक निजी उद्यम में शेयर बाजार के सनक के अधीन हिस्सेदारी हासिल करने के लिए प्रेरित करेगा। श्री मार्केट की अस्थायी पागलपन का इंतजार करते हुए उसके हाथों में ठंडा, तरल ग्रीनबैक के साथ, वह अपने बिल का भुगतान कर सकती है।
• शेयरधारकों को लाभांश को वितरित करने के लिए प्रत्येक तिमाही के दौरान लगातार पर्याप्त नकदी रखने की ज़रूरतें कंपनियां अधिक रूढ़िवादी पूंजीकरण संरचनाओं को बनाए रखने की आवश्यकता होती हैं, वे आसानी से प्रबंधन को याद दिलाते हैं कि वे व्यापार के मालिकों के लिए धन का उत्पादन करने के लिए हैं - न सिर्फ उनकी साम्राज्य बड़ायह बड़ी नकदी जमाबंदियों के निर्माण को रोकने के लिए भी जाता है जो कि वॉल स्ट्रीट से एड्रेनालाईन से भरे सीईओ के दबाव में अनिवार्य रूप से "कुछ करना" द्वारा उड़ा दिया जाता है। आमतौर पर, ऐसा लगता है कि पसंद का कार्य एक महंगा अधिग्रहण को पूरा करना है, शेयरधारक मूल्य को नष्ट करना।
• बाकी सब बराबर हैं, फर्मों जो नकद लाभांश का भुगतान करते हैं भालू बाजारों में एक प्रतिशत की गिरावट के रूप में अनुभव नहीं करेंगे क्योंकि लाभांश उपज एक सुरक्षात्मक कुशन के रूप में कार्य करता है आमतौर पर, यदि एक अच्छी तरह से वित्तपोषित, परंपरागत रूप से व्यवसाय चलाया जाता है तो लाभांश 15% की उपज दे रहा है, वॉल स्ट्रीट सौदेबाजी को पहचानने और शेयरों को स्नैप करने जा रहा है। यदि नकदी बैलेंस शीट पर बना रही है, तो निवेशकों को झुंझलाए और स्थिति का फायदा उठाने में अधिक संकोच होता है क्योंकि गारंटी नहीं है कि पूंजी को समझदारी से आवंटित किया जाएगा।

नकद लाभांश पर अंतिम फैसले बनाम शेयर पुनर्खरीदें

अंतिम जवाब क्या है: जो बेहतर है, नकद लाभांश या पुनर्खरीद साझा करता है? इतने सारे प्रश्नों की तरह, जवाब बस है, "यह निर्भर करता है "यदि आप एक निवेशक हैं जिस पर नकदी की आवश्यकता होती है, या यह सुनिश्चित करने के लिए कि आप प्रबंधन के बजाय, अतिरिक्त लाभ आवंटित करने की क्षमता रखते हैं, तो आप लाभांश को पसंद कर सकते हैं।

अगर, दूसरी तरफ, आप एक ऐसी कंपनी को ढूंढने में रुचि रखते हैं जिसे आप वास्तव में मानते हैं कि एक व्यवसाय में पुनर्मूल्यांकन करके बड़े लाभ उत्पन्न करने की योग्यता है जो ऋण पर थोड़ा सा इक्विटी पर अधिक लाभ कमा सकता है, तो आप एक फर्म कि शेयर पुनर्खरीद यद्यपि, सावधान रहें और यह समझें कि दिन के अंत में अगर कंपनी अन्य चीजें पूरी होने पर असाधारण सफल हो सकती है, भले ही कुल शेयर की संख्या पर ध्यान दिए बिना। उदाहरण के लिए, स्टारबक्स ने सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले कंपनी के समय के दौरान बकाया शेयरों में महत्वपूर्ण वृद्धि का अनुभव किया है। फिर भी, इन शेयरों से प्रेरित कर्मचारियों ने व्यवसाय बनाने में मदद की है और कंपनी के शुरुआती निवेशकों के लिए काफी लाभप्रदता और वृद्धि हुई है। दूसरी तरफ, वॉल-मार्ट ने (अलग से विभाजित) एक काफी स्थिर शेयर गिनती रखी है और हाल के वर्षों में वास्तव में उच्च वृद्धि और नकद लाभांश का भुगतान करते हुए बकाया शेयरों की संख्या में कमी आई है - यह सही संयोजनों में से एक के रूप में अकेले खड़ा है वॉल स्ट्रीट इतिहास में

सबसे अधिक संभावना है, एक हाइब्रिड मॉडल को निर्देशकों द्वारा पसंद किया जाएगा, जैसे होम डिपो; घरेलू सुधार श्रृंखला ने हाल के वर्षों में शेयरधारकों को 65% मुनाफे पर आक्रामक शेयर पुनर्खरीद और नकद लाभांश के संयोजन के माध्यम से वापस लौटा दिया है।

इसी समय, यह अपने स्टोर बेस में वृद्धि कर रहा है और उद्योग की आपूर्ति पक्ष में कारोबार प्राप्त कर रहा है।