क्यों बोरिंग लगभग हमेशा अधिक लाभदायक है

हाल ही में, मैंने जेरेमी सेजल की किताब, द फ्यूचर फॉर इन्वेस्टर: क्यों ट्राइड एंड ट्रूम्फ ओव्हर द बोल्ड एंड द न्यू पढ़ना शुरू किया। जैसा कि आप कल्पना कर सकते हैं, मैंने अपने जीवन में बहुत सारे वित्त, लेखांकन, निवेश, व्यवसाय और प्रबंधन की पुस्तकों को पढ़ा है और साथ ही खुद को लिखित किया है। यह कहने में कोई अतिशयोक्ति नहीं है कि मुझे लगता है कि पिछले 20 सालों में पोर्टफोलियो प्रबंधन के विषय पर सिएगल का सबसे हालिया ग्रंथ सबसे महत्वपूर्ण किताबों में से एक है।

यदि आपके पास पहले से कोई कॉपी नहीं है, तो तुरंत एक प्राप्त करें (इस लेख को पढ़ना समाप्त करने के बाद, बिल्कुल!)।

उनके काम का आधार सरल है: समय के साथ, कंपनियां जो अपने मालिकों को अतिरिक्त पूंजी वापस देते हैं - शेयरधारकों - नकदी के लाभांश के रूप में और शेयरों के पुनर्खरेब से उन लोगों को उकसाता है, जो कि हर अतिरिक्त पैसा वापस कोर परिचालनों में वृद्धि के लिए बढ़ाते हैं । निवेशक अक्सर नोटिस करने में विफल होते हैं क्योंकि वे तेजी से बढ़ती शेयर की कीमत या बाजार पूंजीकरण के रूप में "कार्रवाई" की तलाश कर रहे हैं, यह भूलकर कि निवेश की कुल वृद्धि में रास्ते में मालिकों को नकद भुगतान किया जाना चाहिए। हालांकि यह तीन सौ पेज कामों के दौरान प्रतिवादी हो सकता है, प्रोफेसर आपको ऐतिहासिक आंकड़ों और अनुसंधान के माध्यम से चलता है, जो कि सबसे कठोर आलोचक को छोड़कर आश्वस्त होगा कि धन का मार्ग सबसे उबाऊ, सौम्य सड़क के साथ झूठ हो सकता है।

एक आश्चर्यजनक आंकड़ा

शायद सबसे सशक्त तथ्य: 1 9 50 और 2003 के बीच, आईबीएम 12 पर राजस्व बढ़ा। 19% प्रति शेयर, 9 पर लाभांश। प्रति शेयर 19%, शेयर प्रति शेयर आय 10 94%, और 14% की वृद्धि। 65%।

इसी समय, न्यू जर्सी के स्टैंडर्ड ऑयल (अब एक्ज़ॉन मोबाइल का हिस्सा) को केवल 8 प्रतिशत की वृद्धि के मुकाबले राजस्व का लाभ हुआ। लाभांश प्रति शेयर 7% की वृद्धि, 7%, 7% की आय के मुकाबले आय। 47 %, और नकारात्मक 14 के क्षेत्र में वृद्धि। 22%

इन तथ्यों को जानने के लिए, इनमें से कौन सी दो कंपनियों का स्वामित्व होगा?

जवाब आपको आश्चर्यचकित कर सकता है आईबीएम में निवेश किए गए मात्र $ 1, 000 $ 961,000 हो गए हैं जबकि स्टैंडर्ड ऑयल में निवेश की गई समान राशि $ 1, 260, 000 - या लगभग $ 300, 000 अधिक होगी - भले ही तेल कंपनी का स्टॉक केवल 120 इस समय की अवधि और आईबीएम के दौरान, इसके विपरीत, 300 गुना से बढ़कर या प्रति शेयर लाभ लगभग तीन गुना हो गया। प्रदर्शन अंतर उन प्रत्याशित लाभांश से आते हैं: आईबीएम के बेहतर प्रति शेयर के परिणाम के बावजूद, शेयरधारकों ने स्टैंडर्ड ऑयल खरीदा और उनके नकद लाभ का पुनर्मूल्यांकन करने वाले शेयरों की संख्या 15 गुना से ज्यादा होगी, जबकि आईबीएम शेयरधारकों के पास केवल 3 -कभी अपनी मूल राशि का समय यह भी बेंजामिन ग्राहम के इस दावे को साबित करने के लिए जाता है कि यद्यपि एक व्यवसाय का परिचालन प्रदर्शन महत्वपूर्ण है, मूल्य पैरामाउंट है

निवेशक रिटर्न के मूल सिद्धांत

पुस्तक में परिभाषित एक और मौलिक अवधारणा है Siegel जिसे कुछ निवेशक रिटर्न के मूल सिद्धांत कहा जाता है, अर्थात्, "स्टॉक पर दीर्घावधि वापसी उसके वास्तविक विकास पर निर्भर नहीं करती है कमाई, लेकिन वास्तविक आय वृद्धि और विकास के अलावा अंतर पर जो निवेशकों को छोड़कर "यह कहता है, यह बताता है कि फिलिप मॉरिस (आल्ट्रिया समूह का नाम बदलकर) जैसी कंपनियों ने निवेशकों के लिए बहुत अच्छा किया (वास्तव में, तंबाकू विशाल 1 9 57 से 2003 तक सभी बड़े शेयरों का एकमात्र सर्वश्रेष्ठ निवेश था, जो 1 9 75 से अधिक है। लाभांश के साथ% पुनर्निवेश किया गया, $ 4,000, 626, 402 में $ 1, 000 निवेश को बदल दिया!)

उनके तर्क के निहितार्थ भारी हैं और बेंजामिन ग्राहम के दशकों से पहले उनको गूंजते हैं। संक्षेप में, यह किसी निवेशक के लिए कोई फर्क नहीं पड़ता अगर वह 20% से बढ़कर एक फर्म बढ़ता है, तो उस स्टॉक की कीमत पहले से ही बढ़ी है। अगर कंपनी के मुनाफे में कमी आती है तो - 15% कहना है - बाधाएं पर्याप्त हैं कि स्टॉक को अंकित किया जाएगा, रिटर्न नीचे खींचें। अगर दूसरी ओर, आपने एक फर्म खरीदा जो 10% से बढ़ रहा था लेकिन बाजार में 5% की उम्मीद थी, तो आपको बेहतर परिणाम मिलेगा। दिन के अंत में, केवल बात यह है कि आपके पास कितना पैसा है (या वारेन बफेट ने एक बार टिप्पणी की, आप कितने हेमबर्गर खरीद सकते हैं) कई निवेशक भूल जाते हैं कि धन का तरीका सबसे कम कीमत के लिए सबसे अधिक कमाई खरीदना है जो प्रायः सबसे तेज दर पर कंपनी का विस्तार नहीं करता है।

पुनर्खरीद बनाम कैश डिविडेंड शेयर पुस्तक में इस विषय पर भी चर्चा की गई है, जिसे हमने पिछले हफ्ते के लेख में गहराई में जांच की थी नकदी लाभांश बनाम शेयर पुनर्खरीद

समापन विचारों

सब कुछ, यदि आप रुचि रखते हैं कि आप सफल निवेश के लिए क्या काम करते हैं और इस वर्ष आपको एक किताब पढ़ने का समय है तो यह एक बढ़िया विकल्प है।