डाउ जोन्स औद्योगिक औसत पुराना है?

डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत, जिसे अक्सर डॉव जोन्स का नाम देते हैं या डीजेआईए के रूप में लघुकथा वाले कई शेयर बाजार सूचकांक होने के बावजूद "डो" कहा जाता है, यह सबसे प्रसिद्ध में से एक है संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यापक स्टॉक मार्केट की प्रॉक्सी वास्तव में, यदि आप सड़क पर एक यादृच्छिक व्यक्ति से संपर्क कर रहे थे, तो बाधाएं बहुत बेहतर हैं क्योंकि वे आपको डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के वर्तमान स्तर के बारे में कोई न कोई विचार दे सकते हैं क्योंकि वे एसएंडपी 500 के स्तर का अनुमान लगा सकते हैं। इंडेक्स फंड में निवेश की अधिक मात्रा वाली परिसंपत्तियां हैं जो पद्धति की नकल करते हैं।

तो डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत अभी भी इतनी लोकप्रिय क्यों है? क्या डीजेआईए पुराने बना देता है? ये महान सवाल हैं, और अगले कुछ ही मिनटों में, मैं आपको कुछ समय का इतिहास देना चाहता हूं जो इस कालक्रम के बारे में अधिक मजबूत समझ प्रदान कर सकता है न केवल वित्तीय प्रेस पर हावी लेकिन व्यापक जनता का मन जब यह सामान्य शेयरों में आया

सबसे पहले, आइए देखें कि डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के बारे में आपने पहले से क्या सीखा है

कई साल पहले, मैंने डीएनएआई के विस्तृत विवरण को डाव जोन्स इंडस्ट्रियल एवर । यह निबंध, जो अभी भी आपके लिए पढ़ने के लिए उपलब्ध है और आपके समय के लायक है, नए निवेशकों के लिए बहुत सी भूमि को कवर किया। अन्य बातों के अलावा, यह: डो जोन्स इंडस्ट्रियल औसत का अस्तित्व कैसे आया, इसका एक ऐतिहासिक अवलोकन दिया गया;

• जिस तरह से डीजेआईए के मूल्य का मूल्यांकन एक अन्य मीट्रिक जैसे कि बाजार पूंजीकरण या उद्यम मूल्य के बजाय इसके घटकों के नाममात्र शेयर मूल्य के आधार पर किया जाता है;

आपने जो सिखाया है कि जो कंपनियों को डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में शामिल किया जाए, निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार है; और

• शेयर बाजार सूचकांक के ऐतिहासिक प्रदर्शन के बारे में कुछ मिथकों को हटा दिया, जिनमें से कुछ ने मैंने बाद में
• बैलेंस और मेरा व्यक्तिगत ब्लॉग पर कहीं और समझाया है उदाहरण के लिए, यदि यह एक गणितीय त्रुटि के लिए नहीं थी जो प्रदर्शन के महत्व को कम करते हुए डॉव के इतिहास में हुआ, तो डीजेआईए वर्तमान में 30, 000 पर होगा, न कि हाल ही में बिगड़ गए 20,000 रिकॉर्ड। इसी तरह, यदि द वॉल स्ट्रीट जर्नल के संपादकों ने इंटरनेशनल बिजनेस मशीन (आईबीएम) को केवल इंडेक्स घटकों से हटाने का फैसला नहीं किया था, तो इन वर्षों में और साल बाद इसे जोड़ने के लिए, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एडिशनल लगभग इसकी वर्तमान मूल्य दो बार फिर भी एक और उदाहरण कई बार-बार मिथक है, आम तौर पर उन घटनाओं की विशेषताओं को समझने के बिना उत्तरजीवी पूर्वाग्रहों के बारे में बात करने वाले लोगों से जुड़ा हुआ है, जो डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के मूल घटकों में बहुत अधिक असफल हो गया, जो कि सत्य है ।विलय और अधिग्रहण के माध्यम से, एक खरीदने और पकड़ने वाले निवेशक, जिन्होंने मूल डॉव अर्जित किया और अपने पीछे अनुभवी पूरी तरह से संतोषजनक रिटर्न पर एक समग्र आधार पर बैठे और एक बिल्कुल सही पोर्टफोलियो के साथ समाप्त हो गया। दिलचस्प बात यह है कि आप यह भी जानते हैं कि लंबे समय तक, इसके महत्वपूर्ण दोषों के बावजूद डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के एस एंड पी 500 को मारने की एक दिलचस्प आदत है, जो सैद्धांतिक रूप से बेहतर है, इसके बावजूद मैं अपनी महत्वपूर्ण पद्धति वर्तमान में निर्मित खामियां आगे, आइए हम केस-बाय-केस आधार पर डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरल की शॉर्ट-कॉमिंग की जांच करें डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज की आलोचनाओं को बेहतर ढंग से समझने के लिए, यह हमारे माध्यम से चलने के लिए हमारे लाभ के लिए हो सकता है व्यक्तिगत रूप से।

आलोचना 1: डाउ जोंस इंडस्ट्रियल औसत का बाजार पूंजीकरण या एंटरप्राइज वैल्यू की बजाय नाममात्र शेयर कीमत पर जोर का अर्थ यह मूल रूप से तर्कहीन है क्योंकि इसका परिणाम उन घटकों के रूप में हो सकता है जिनके वजन एक दूसरे के सापेक्ष उनके समग्र आर्थिक आकार से बेहिसाब बेहिसाब हैं।

सच कहूँ तो, इस विचार के रूप में यह एक बहुत ज्यादा बचाव नहीं है कि सूचकांक के मूल्यांकन को नाममात्र शेयर मूल्य से निर्धारित किया जाना चाहिए, जिसे आर्थिक रूप से अर्थहीन स्टॉक विभाजन के माध्यम से बदल दिया जा सकता है, यह बहुत ही असंभव है अच्छी खबर यह है कि, ऐतिहासिक रूप से, इसने अभ्यास के नियमों में बहुत ज्यादा अंतर नहीं बनाया है, हालांकि इसमें कोई गारंटी नहीं है कि भविष्य में स्वयं को दोहराया जाएगा जैसा कि पहले भी हुआ था।

एक तरह से निवेशक इस पर काबू पा सकता है एक सीधे आयोजित पोर्टफोलियो का निर्माण करना होगा जो डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत में सभी कंपनियों में शामिल है, उन्हें समान रूप से भार दें, और फिर कुछ सेट मेथडॉलॉजी के अनुसार लाभांश पुनर्निवेश किया गया है; ई। जी। , घटक में पुनः निवेश किया गया है जो कि लाभांश को खुद वितरित करता है या सभी घटकों के बीच अनुपात में पुन: निवेश करता है। इसमें काफी अकादमिक सबूत हैं जो एक संशोधित कार्यप्रणाली के साथ निर्मित एक पोर्टफोलियो को निष्पादित करने के लिए नेतृत्व कर सकता है, हालांकि वह वर्तमान में नियोजित नियमीय शेयर-कीमत-भारित पद्धति से काफी बेहतर प्रदर्शन कर सकता है, भले ही वह मामला न हो, भले ही वह अधिक समान वितरण न हो जोखिम का एक अतिरिक्त लाभ होता है जो इस तरह के संशोधन को उचित ठहरा सकता है।

आलोचना 2: डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल औसत घटकों, जबकि मार्केट कैपिटलाइजेशन के मामले में महत्वपूर्ण है, अधिकांश घरेलू इक्विटी मार्केट कैपिटलाइजेशन में इसे निवेशकों के वास्तविक अनुभव के लिए कम-से-आदर्श प्रॉक्सी बनाते हैं जो आम का एक व्यापक संग्रह रखते हैं कई बाजार पूंजीकरण श्रेणियों में स्टॉक।

डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के लिए यह सैद्धांतिक रूप से संभव है क्योंकि बड़ी वृद्धि या गिरावट का अनुभव होता है, जबकि संयुक्त राज्य में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध इक्विटी के बराबर बहुमत विपरीत दिशा में जाता है। इसका मतलब यह है कि समाचार पत्रों में मुद्रित शीर्षक संख्या और रात की खबरों पर प्रदर्शित विशेष रूप से सामान्य सामान्य शेयर निवेशक के आर्थिक अनुभव का प्रतिनिधित्व नहीं करता है।

दोबारा, यह उन क्षेत्रों में से एक है, जहां सही है, एक निवेशक को खुद से पूछना पड़ता है, "यह बात कितनी बात है? "। डो जोन्स इंडस्ट्रियल औसत ने ऐतिहासिक रूप से "अच्छा पर्याप्त" प्रॉक्सी के रूप में सेवित किया है जो संयुक्त राज्य अमेरिका के कई उद्योगों में सबसे बड़े, सबसे सफल व्यवसायों की एक प्रतिनिधि सूची की सामान्य स्थिति का अनुमान लगाता है। कुल मिलाकर घरेलू इक्विटी बाजार को किसी भी तरह समझाया जाना क्यों आवश्यक है? यह क्या होगा कि किसी को भी यह सेवा देने के लिए कि क्या निवेशक अपना ब्रोकरेज स्टेटमेंट खोल सकता है और यह देख सकता है कि वह कितनी अच्छी तरह से कर रहा है

आलोचना 3:

द वॉल स्ट्रीट जर्नल के संपादक डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत से कौन सी कंपनियां जोड़ या हटाना तय करते समय अधिकतर गुणात्मक कारकों के लिए प्रभावी रूप से सक्षम हैं यह मानवीय न्याय की समस्या का परिचय देता है

मनुष्य सही नहीं हैं मनुष्य गलतियां करते हैं जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कई दशकों पहले,

वाल स्ट्रीट जर्नल के संपादक ने घटकों की सूची से इंटरनेशनल बिजनेस मशीन या आईबीएम को हटाने का नाराज फैसला किया है। आईबीएम ने व्यापक स्टॉक मार्केट इंडेक्स को कुचलने के लिए आगे बढ़ दिया और बाद में घटक सूची में बाद के अद्यतन के दौरान इसे फिर से शुरू किया गया। यदि आईबीएम को पहले स्थान पर नहीं हटाया गया था, तो डीजेआईए लगभग दो बार उच्च होगा क्योंकि यह वर्तमान में है। यहाँ, फिर से, समस्या काफी हद तक महत्वपूर्ण नहीं है क्योंकि मुझे लगता है कि बहुत से लोग सोचते हैं और कई मायनों में, मात्रात्मक रूप से संचालित मॉडलों के मुकाबले बेहतर है, जो वास्तव में नहीं है, इसलिए तार्किक एक बार आप यह समझते हैं कि क्या उन्हें बढ़ रहा है एक वैकल्पिक ब्रह्मांड में एक डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत पर विचार करें; देश के सबसे बड़े 30 शेयरों का एक शेयर बाजार सूचकांक जो बाजार पूंजीकरण से भारित है। इस मामले में, महत्वपूर्ण तर्कहीनता की अवधि के दौरान - 1990 के दशक के शेयर बाजार में बुलबुले - व्यक्तिगत निवेशकों को प्रभावी ढंग से

वाल स्ट्रीट जर्नल के संपादकों के रूप में अभिनय करना होगा, तर्कसंगत, तर्कसंगत वित्तीय पत्रकारों की जगह एक कॉन्फ्रेंस टेबल, ग्रुपफिंक की सामूहिक जानवरों की आत्माएं ड्राइविंग होगी जो कि किसी भी अपडेट में जो कंपनियां शामिल हो गईं या हटाई गई थीं। आलोचना 4: तथ्य यह है कि इसमें केवल 30 कंपनियां शामिल हैं, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत किसी अन्य शेयर बाजार इंडेक्स के रूप में विविध नहीं है।

यह एक आलोचना है जो गणितीय रूप से संदिग्ध है और साथ ही साथ खराब नहीं है क्योंकि यह लगता है कि एसएंडपी 500 के बीच ओवरलैप, जो कि बाजार पूंजीकरण से भारित है और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत सार्थक है। हां, एस एंड पी 500 बेहतर विविधतापूर्ण है लेकिन लगभग इतना नहीं है कि इसके परिणामस्वरूप निष्पादित रूप से बेहतर प्रदर्शन या पिछले कुछ पीढ़ियों से जोखिम में कमी आई है; डॉव के प्रदर्शन का एक और रहस्य इसके अलावा, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत का मतलब सभी शेयरों के प्रदर्शन पर कब्जा करने के लिए नहीं है, यह एक बैरोमीटर होने का इरादा है; आमतौर पर बाजार में जो प्रमुख कंपनियां हैं जो अमेरिकी उद्योग का प्रतिनिधित्व करती हैं, उसके आधार पर आम तौर पर क्या चल रहा है। फिर भी, इस आलोचना का आधार एक महत्वपूर्ण है एक बड़े लेख में कितना विविधीकरण पर्याप्त है?

, मैंने आपको लगभग 50 वर्षों के शैक्षणिक अनुसंधान के लिए कदम उठाया, जिसने एक इक्विटी पोर्टफोलियो में घटकों की आदर्श संख्या की खोज करने की मांग की जिस पर एक विचलन के लिए सीमित उपयोगिता सीमित थी।

लघु संस्करण, यदि आपके पास इसे पढ़ने के लिए समय नहीं है (जो आपको पोर्टफोलियो निर्माण सिद्धांत में रुचि रखते हैं तो मैं आपको प्रोत्साहित करता हूं), यह है कि इतिहास के अधिकांश समय में पोर्टफोलियो में आदर्श घटकों की संख्या सोचा था कि कहीं 10 शेयरों के बीच (इवांस और आर्चर को 1 9 68 में वापस देखें) और 50 शेयर (2001 में कैंपबेल, लेट्टू, मल्कीएल और जू) देखें। यह अभी हाल ही में है कि विचार अधिक स्टॉक जरूरी हो गए हैं (2006 में डॉमीयन, लूटोन और रासीन देखें) और फिर, यदि आप इस विचार को स्वीकार करते हैं कि अल्पकालिक अस्थिरता में वृद्धि दीर्घकालिक होती है निवेशक जो अपनी होल्डिंग्स के लिए नकद भुगतान करते हैं और किसी भी समय सीमा पर बेचने की कोई आवश्यकता नहीं है

उस आखिरी वाक्य का प्रति-उदाहरण देने के लिए, अरबपति निवेशक चार्ली मुंगेर, जो प्रतिभूतियों को उनके खिलाफ कोई ऋण नहीं है और 25 साल या उससे अधिक की अवधि के लिए बैठने का शौक है, का तर्क है कि यदि कोई बुद्धिमान, अनुभवी व्यापारी या व्यवसायी जानता है कि वह क्या कर रहा है, और जोखिम को समझने और उसका विश्लेषण करने के लिए वित्तीय अनुभव आवश्यक है, अगर वह स्टॉक स्टॉक के अविश्वसनीय गैर-सहसंबद्ध व्यवसायों में शामिल नहीं है और वह हाईफेटिकेटेड लेखा। उदाहरण के लिए, मुंगेर कभी-कभी अपनी बात को स्पष्ट करने के लिए कोका-कोला कंपनी जैसे उद्यम का उपयोग करता है कोक के बाजार हिस्सेदारी इतनी प्रभावशाली है कि यह लगभग 3 के आसपास से नकद उत्पन्न करता है। किसी भी दिन ग्रह पर निहित सभी पेय पदार्थों सहित 5 प्रतिशत, नल का पानी भी शामिल है, 180 से अधिक कार्यात्मक मुद्राओं में व्यवसाय करता है, पूंजी पर मुंहतोदरिंग रिटर्न प्राप्त करता है, और यहां तक ​​कि अधिक से अधिक उत्पाद लाइन विविधीकरण दावा ज्यादातर लोगों से एहसास; ई। जी। , कोका-कोला सिर्फ एक सोडा कंपनी नहीं है, यह चाय और संतरे का रस का एक प्रमुख प्रदाता भी है, साथ ही कॉफी और दूध जैसे अन्य क्षेत्रों में बढ़ती लाइनें भी हैं मुंगेर का तर्क है कि कोक जैसी कोई कंपनी उपयुक्त विकल्प हो सकती है, यदि यदि - और यह बड़ा है तो - एक बहुत बड़ा अनुभव वाले काल्पनिक विशेषज्ञ निवेशक और एक बहुत ही निजी निजी संपत्ति जो कि इससे कभी भी दूर होगी स्वयं का समर्थन करने के लिए ले लो या खुद को एक त्रैमासिक रिहाई के साथ फर्म के प्रदर्शन का अध्ययन करने में शामिल रहने और सक्रिय रहने के लिए जरूरी समय समर्पित कर सकता है, एक तरह से, एक तरह से, जैसा कि यह एक निजी तौर पर आयोजित परिवार व्यवसाय था वास्तव में, उन्होंने यह तर्क देते हुए इस तर्क का समर्थन किया है कि सबसे अधिक - सभी नहीं, लेकिन सबसे महत्वपूर्ण फाउंडेशन जिन्हें संस्थापक के स्टॉक के बड़े दान द्वारा समर्थित किया गया था, उस हिस्से को विविधीकरण के बजाय प्रारंभिक हिस्सेदारी पर रखने के लिए समय के साथ बेहतर होता। प्रतिभूतियों की बिक्री के माध्यम सेमुंगेर के तर्क की जड़ तथ्य से नीचे आती है कि उनका मानना ​​है कि जोखिम को कम करना संभव है, जो वह अस्थिरता के रूप में परिभाषित नहीं करता है बल्कि, स्थायी पूंजी के नुकसान की संभावना, कंपनियों के वास्तविक ऑपरेटिंग जोखिमों को समझकर एक मालिक , जो असंभव हो सकता है अगर 500 अलग-अलग व्यवसायों जैसे कुछ का ट्रैक रखने की कोशिश कर रहा हो

डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के बारे में कुछ समापन विचार

व्यक्तिगत रूप से, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत के साथ मेरे पास लगभग एक बड़ी समस्या नहीं है क्योंकि बहुत सारे लोग इसे देखते हैं क्योंकि मैं इसे इसे लेकर करता हूं - यद्यपि, संयुक्त राज्य में प्रमुख ब्लू चिप स्टॉक के लिए चीजें कैसे चल रही हैं, इसका सीमित हिसाब, उपयोगी है। हालांकि यह केवल एक अनुक्रमण रणनीति के रूप में बची हुई कुल संपत्ति का एक अंश है, एसएंडपी 500 में अपनी खुद की समस्याएं हैं। सूचकांक निधि निवेश पर मेरे विचारों के बारे में और जानने के लिए, यह कैसे डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल औसत से संबंधित है, मेरे व्यापक निबंध, इंडेक्स फंड्स इन बिगिनर्स: द गुड, द बैड, और द अग्ली ऑफ इनवेस्टमेंट इन इंडेक्स में निवेश फंड ।

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