क्या वित्तीय संकट से बचा जा सकता है?

फेडरल रिजर्व और बुश प्रशासन 2008 के वित्तीय संकट को रोका जा सकता था। लेकिन उन्होंने पहले चेतावनी के संकेतों को नजरअंदाज कर दिया

नवंबर 2006 में, पहले प्रमुख संकेतक ने परेशान किया। वाणिज्य विभाग ने बताया कि एक साल में नए घर परमिट में 28 प्रतिशत की गिरावट आई है। इसका मतलब था कि अगले 9 महीनों में नए घर की बिक्री में कमी आएगी। लेकिन कोई भी विश्वास नहीं कर सकता कि आवास की कीमतें गिर जाएगी।

यह महान अवसाद के बाद से नहीं हुआ था

फेडरल रिजर्व बोर्ड आशावादी बने रहे। नवंबर बेज बुक की रिपोर्ट में, फेड ने कहा कि अर्थव्यवस्था मंदी से बाहर रहने के लिए पर्याप्त मजबूत थी। इससे मजबूत रोजगार, कम मुद्रास्फीति और उपभोक्ता व्यय में वृद्धि

2006 में, फेड ने आर्थिक संकट के दूसरे स्पष्ट संकेत को नजरअंदाज कर दिया यू.एस. ट्रेसाउर्से के लिए ये उल्टे उपज कर्ज़ थे एक उल्टे उपज की अवस्था है, जब अल्पकालिक खजाना नोट उपज लंबी अवधि की पैदावार से अधिक है। नियमित अल्पकालिक उपज कम है निवेशकों को अधिक समय के लिए अपने पैसे ऊपर उठाने के लिए एक उच्च वापसी की आवश्यकता है। लेकिन वे मंदी से सुरक्षा के लिए दीर्घकालिक बांड में निवेश करेंगे। 2000, 1 99 1 और 1 9 81 की मंदी से पहले उपज वक्र भी उलटा था।

अर्थशास्त्रियों ने इस संकेत को नजरअंदाज कर दिया क्योंकि ब्याज दरों में पहले की गिरावट की तुलना में कम थे। उनमें से ज्यादातर सोचा कि फेड ने ब्याज दरों को कम करने के बाद आवास की कीमतों में वृद्धि होगी।

उनका मानना ​​था कि उस वर्ष अर्थव्यवस्था 2-3 प्रतिशत बढ़ेगी। इसका कारण यह है कि विकास में वृद्धि करने के लिए अर्थव्यवस्था में काफी तरलता थी।

संकट का वास्तविक कारण

वास्तव में, 2007 जीडीपी विकास दर 2 प्रतिशत पर आ गई। लेकिन अर्थव्यवस्था पर नजर रखने वालों को उपप्रिर्म बंधक बाजार के विशाल आकार का एहसास नहीं हुआ। इसने बुरी घटनाओं के "सही तूफान" बनाया

सबसे पहले, बैंकों को उधारकर्ताओं की क्रेडिट योग्यता के बारे में चिंता नहीं थी। उन्होंने द्वितीयक बाजार पर बंधक को पुन: सौंप दिया।

दूसरा, अनियमित बंधक दलालों ने उन लोगों को ऋण दिया जो योग्य नहीं थे। तीसरा, कई घरदारों ने कम मासिक भुगतान प्राप्त करने के लिए ब्याज-केवल ऋण लिया। जैसा कि एक उच्च स्तर पर बंधक दरों को रीसेट किया जाता है, ये घर मालिक बंधक का भुगतान नहीं कर सके। तब आवास की कीमतें गिर गईं और वे अपने घरों को लाभ के लिए नहीं बेच सके। परिणामस्वरूप, वे चूक गए।

चौथा, बैंक ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में बंधक पुनर्स्थापित किए। उन्होंने नई प्रतिभूतियां बनाने के लिए परिष्कृत "क्वांट जॉक्स" को किराए पर लिया। "क्वांटस" ने कंप्यूटर प्रोग्राम लिखा है जो इन एमबीएस को उच्च जोखिम वाले और कम जोखिम वाली बंडलों में पुनर्निर्मित करता है। उच्च जोखिम वाले बंडलों ने उच्च ब्याज दरों का भुगतान किया था, लेकिन डिफ़ॉल्ट की संभावना अधिक थी। कम-जोखिम वाले बंडलों ने कम भुगतान किया कार्यक्रम इतने जटिल थे कि कोई भी ये नहीं समझ पाया कि प्रत्येक पैकेज में क्या था। उन्हें पता नहीं था कि प्रत्येक बंडल में सबप्राइम बंधक कितना थे।

जब समय अच्छा था, तो इससे कोई फर्क नहीं पड़ा। सभी ने उच्च जोखिम वाले बंडलों को खरीदा क्योंकि वे ज्यादा रिटर्न देते थे। जैसा कि आवास बाजार में गिरावट आई, हर कोई जानता था कि उत्पाद मूल्य खो रहे थे। चूंकि किसी ने उन्हें समझा नहीं, इसलिए इन डेरिवेटिव के पुनर्विक्रय मूल्य स्पष्ट नहीं थे।

अंतिम लेकिन कम से कम, इन एमबीएस के कई खरीदार केवल अन्य बैंक नहीं थे वे व्यक्तिगत निवेशक, पेंशन फंड और हेज फंड थे कि अर्थव्यवस्था भर में जोखिम फैल गया हेज फंड ने इन डेरिवेटिव्स को धन उधार लेने के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया। इसने बैल बाजार में उच्च रिटर्न अर्जित किया, लेकिन किसी भी मंदी का असर बढ़ाया। प्रतिभूति और विनिमय आयोग हेज फंड को विनियमित नहीं करता, इसलिए कोई भी नहीं जानता था कि यह कितना चल रहा था।

फेड ने हस्तक्षेप किया

मार्च 2007 में, फेड को एहसास हुआ कि हेज फंड आवास के नुकसान से अर्थव्यवस्था को खतरा हो सकता है गर्मियों के दौरान, बैंक एक-दूसरे को उधार देने के लिए तैयार नहीं थे उन्हें डर था कि वे बदले में खराब एमबीएस प्राप्त करेंगे। बैंकरों को यह नहीं पता था कि उनकी किताबों पर उनके पास कितना बुरा कर्ज था। कोई भी इसे स्वीकार करना नहीं चाहता था अगर उन्होंने किया, तो उनकी क्रेडिट रेटिंग कम हो जाएगी।

उसके बाद, उनके शेयर की कीमत गिर जाएगी, और वे व्यवसाय में रहने के लिए अधिक धन जुटाने में असमर्थ होंगे। पूरे बाजार में स्टॉक मार्केट को देखा जाता है, क्योंकि बाजार पर नजर रखने वालों ने यह पता लगाने की कोशिश की कि बुरी चीजें कैसे हैं।

अगस्त तक, क्रेडिट इतनी तंग हो गई थी कि फेड ने 75 अरब डॉलर के बैंकों को ऋण दिया था यह बैंकों के लिए अपने घाटे को लिखने और धन उधार देने के व्यवसाय में वापस लाने के लिए पर्याप्त तरलता बहाल करना चाहता था। इसके बजाय, बैंकों ने लगभग सभी को ऋण देना बंद कर दिया।

नीचे सर्पिल चल रहा था जैसा कि बैंकों ने बंधक पर कटौती की, आवास की कीमतों में और गिरावट आई है इससे अधिक ऋण लेने वालों को डिफ़ॉल्ट रूप से जाना जाता था, जिससे बैंकों की पुस्तकों पर बुरा ऋण बढ़ता था। यही कारण है कि बैंकों को भी कम उधार दे दिया

अगले आठ महीनों में, फेड ने 5 से ब्याज दर कम कर दी। 75 प्रतिशत से 2. 0 प्रतिशत इसने तरलता को पुनर्स्थापित करने के लिए अरबों डॉलर का बैंकिंग सिस्टम में पंप किया लेकिन कुछ भी बैंक फिर से एक दूसरे पर भरोसा नहीं कर सकता। नवंबर 2007 में, यू.एस. ट्रेजरी सचिव हेनरी पॉलसन को वास्तविक स्थिति का एहसास हुआ। बैंकों की विश्वसनीयता की समस्या थी, नहीं तरलता समस्या उसने एक सुपरफ़ंड बनाया। खराब बंधक खरीदने के लिए निजी क्षेत्र के डॉलर में 75 अरब डॉलर का इस्तेमाल किया। वे भी ट्रेजरी द्वारा गारंटी दी गई थी इस समय तक, यह बहुत देर हो चुकी थी क्योंकि आतंक ने वित्तीय बाजारों को पकड़ लिया। यह स्पष्ट हो गया कि $ 75 बिलियन पर्याप्त नहीं होने जा रहे थे

रोकथाम का एक औंस

दो चीजों ने संकट को रोका जा सकता था सबसे पहले बंधक दलालों का विनियमन होगा, जिन्होंने बुरा ऋण किया है, और हेज फंड्स, जो बहुत ज्यादा फायदा उठाते थे। दूसरी बार शुरूआत में मान्यता होगी कि यह एक विश्वसनीयता की समस्या थी, और सरकार को बुरा ऋण खरीदना होगा।

लेकिन कुछ हद तक, वित्तीय संकट वित्तीय नवाचार की वजह से हुई थी जो मानव बुद्धि से आगे निकल गई थी। नए उत्पादों, जैसे एमबीएस और डेरिवेटिव्स का संभावित प्रभाव, उन्हें जो कि उन्हें बनाया गया था, यहां तक ​​कि क्वांट जॉक्स द्वारा भी समझा नहीं गया था।नियमन से कुछ लाभ कम करने के द्वारा मंदी को नरम किया जा सकता था। यह नए वित्तीय उत्पादों के निर्माण को रोक नहीं सका। कुछ हद तक, डर और लालच हमेशा बुलबुले बनाएगा। नवाचार का हमेशा एक असर होता है जो इस तथ्य के ठीक बाद में स्पष्ट नहीं है।