वित्त और निवेश: यील्ड के लिए पहुंचे

उपज के लिए पहुंच वित्त और निवेश में आमतौर पर इस्तेमाल किया वाक्यांश है। सख्ती से बोलते हुए, और अपने सबसे छोटे अर्थों में, वाक्यांश उस स्थिति की विशेषता करता है जिसमें निवेशक अपने निवेशों पर उच्च पैदावार की मांग कर रहा है।

अधिक विशेष रूप से और अधिक सामान्यतः, वाक्यांश उस परिस्थितियों पर लागू होता है जिसमें निवेशक अतिरिक्त जोखिम का पीछा करता है बिना अतिरिक्त जोखिम के संबंध में जो वह आम तौर पर नतीजे के रूप में होता है।

वास्तव में, जो निवेशकों ने आक्रामक रूप से उपज के लिए पहुंचते हैं, वे अक्सर सामान्य जोखिम के विपरीत दिखते हैं, उनकी पसंदों में जोखिम लेने के बजाय, जानबूझकर या नहीं।

उपज और क्रेडिट संकट के लिए पहुंचे

2007 से 2008 की वित्तीय संकट, बाजार की ढहने का सबसे हालिया उदाहरण है, भाग में, उपज के लिए व्यापक पहुंच से। उच्च उपज के लिए बेताब निवेशक अपनी अंतर्निहित पुनर्भुगतान जोखिम के साथ असंगत स्तरों पर बंधक समर्थित प्रतिभूतियों के मूल्य को बोली लगाते हैं। जब इन उपकरणों के पीछे बंधक बकाया या डिफ़ॉल्ट में चले गए, तो उनके मूल्य दुर्घटनाग्रस्त हो गए। निवेशकों के आत्मविश्वास का एक सामान्य संकट, अन्य प्रतिभूतियों के मूल्यों में तेज गिरावट के कारण और कई प्रमुख बैंकिंग और प्रतिभूति फर्मों की असफलता या निकट-विफलता का कारण बनता है।

उपज और वित्तीय धोखाधड़ी के लिए पहुंचे

जो निवेशकों को आक्रामक रूप से उपज देने के लिए पहुंचे हैं उनमें सबसे अधिक वित्तीय घोटालों और योजनाओं के शिकार होने के लिए अतिसंवेदनशील हैं

दरअसल, घोटालों और धोखाधड़ी के वित्तीय इतिहास में कई महान मामलों में अपराधियों, सबसे प्रसिद्ध चार्ल्स पोंजी और बर्नार्ड मैडॉफ शामिल हैं, जो विशेष रूप से उन लोगों को लक्षित करते थे जो अपने पैसे पर अतिरिक्त उपज के लिए सशक्त रूप से लक्षित थे, पारंपरिक निवेश अवसरों से असंतुष्ट थे।

यील्ड के लिए संस्थागत निवेशकों तक पहुंच

कम ब्याज दर के माहौल में, जो कि 2007 से 2008 की वित्तीय और क्रेडिट संकट के बाद अस्तित्व में है, कई संस्थागत निवेशक, जैसे कि बीमा कंपनियों और परिभाषित लाभ पेंशन फंड, उपज के लिए पहुंचने के लिए दबाव में रहे हैं।

ये कम पैदावार 2007 से 2008 के वित्तीय संकट के बाद अपनी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए दुनिया भर के फेडरल रिजर्व और अन्य केंद्रीय बैंकों के कार्यों के लिए बड़े हिस्से में हैं। इस बाँध में बीमा कंपनियां और पेंशन फंड अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक रिटर्न जुटाने के लिए अधिक जोखिम ग्रहण करने के लिए मजबूर महसूस करते हैं। परिणाम वित्तीय प्रणाली में जोखिम की एक सामान्यीकृत वृद्धि है।

बॉन्ड की कीमत पर प्रभाव

बीमा कंपनियां और पेंशन फंड कॉर्पोरेट और विदेशी ऋण के प्रमुख खरीदार हैं और इस प्रकार इन संस्थाओं के लिए धन के महत्वपूर्ण स्रोत हैं। इन संस्थागत निवेशकों के खरीदने के फैसले को इस प्रकार आपूर्ति और क्रेडिट की कीमत के लिए प्रमुख प्रभाव पड़ता है।उपज के लिए उनकी पहुंच के प्रभाव को ऋण के नए मुद्दों के मूल्य और द्वितीयक बाजार में इन उपकरणों की कीमत में देखा जाता है। संक्षेप में, जब ये बड़े संस्थागत निवेशक सक्रिय रूप से उपज के लिए पहुंच रहे हैं, तो वे जोखिम भरा प्रतिभूतियों की कीमतों की बोली लगाते हैं, और इस प्रकार वास्तव में उस ब्याज दर को कम करते हैं जो जोखिम वाले उधारकर्ताओं को भुगतान करना चाहिए।

अप्रत्याशित व्यवहार

अकादमिक शोधकर्ताओं ने पाया है कि जब आर्थिक रूप से बांड की पैदावार आम तौर पर बढ़ रही है, तब उपज के लिए पहुंचने वाला सबसे आक्रामक और स्पष्ट है।

और भी, विडंबना यह है कि यह व्यवहार बीमा कंपनियों में अधिक स्पष्ट है जो अधिक बंधनकारी विनियामक पूंजी आवश्यकताओं का सामना करते हैं। शोधकर्ताओं द्वारा एक अन्य प्रति-सहज ज्ञान युक्त खोज यह है कि बीमा कंपनियों के जोखिम वाले निवेश के व्यवहार को कम करने के लिए डिज़ाइन किए गए नियम वास्तव में उपज के लिए पहुंचते हैं। इस खोज की कुंजी यह अवलोकन है कि जोखिम माप के लिए कथित रूप से सबसे अधिक परिष्कृत योजनाएं अत्यधिक अपूर्ण हैं, यदि मौलिक रूप से दोषपूर्ण नहीं हैं।

आगे की पढ़ाई

"बॉन्ड मार्केट में यील्ड के लिए रिंगिंग" देखें, हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के बो बेकर और विक्टोरिया इवानाशी, एचबीएस वर्किंग पेपर नंबर 12-103, मई 2012 को रिलीज़ किया और 15 जून 2012 को प्रकाशित हुआ।