बाजार पर तंग आंधी और इसके प्रभाव

फेड टपरिंग की वर्तमान स्थिति

यू.एस. फेडरल रिजर्व ने अपनी उत्तेजक मात्रात्मक आसान नीति को निस्तब्ध कर दिया है। 18 दिसंबर 2013 को, फेड ने अपनी बांड खरीद 10 अरब डॉलर प्रति माह से 75 अरब डॉलर तक करने के लिए शुरू की। 2014 में कटौती की एक श्रृंखला के बाद, कार्यक्रम फेड की अक्टूबर 29-30 बैठक के बाद संपन्न हुआ।

फेड टपरिंग क्या है?

"टैपरिंग" एक ऐसा शब्द है जो 22 मई को वित्तीय शब्दावली में विस्फोट हुआ, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बेन बर्नानके ने कांग्रेस के सामने गवाही में कहा कि फेड कमजोर पड़ सकता है - या कम हो सकता है - बांड खरीद कार्यक्रम के आकार के रूप में जाना जाता है मात्रात्मक आसान (QE) कार्यक्रम, जो अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, ने हाल के वर्षों में वित्तीय बाजार प्रदर्शन का समर्थन करने के माध्यमिक उद्देश्य की सेवा की है।

बर्नानके की आश्चर्यजनक घोषणा के चलते दूसरी तिमाही के दौरान वित्तीय बाजारों में भारी उथल-पुथल के कारण, फेड ने 18 दिसंबर 2013 तक आधिकारिक तौर पर क्यूई में अपनी पहली कमी की घोषणा नहीं की, 85 अरब डॉलर के अपने मूल स्तर से 75 अरब डॉलर प्रति माह इस कदम का कारण यह था कि अर्थव्यवस्था बहुत मजबूत हो गई क्योंकि फेड उत्तेजना के स्तर को कम करने में आश्वस्त हो गया। ट्यूडरिंग 29 जनवरी को जारी रहे, साथ ही फेड ने घोषणा की कि आर्थिक स्थितियों में निरंतर सुधार QE में कमी की पुष्टि करता है, और सेंट्रल बैंक इस साल के अंत से पहले कार्यक्रम को घाव करने के लिए ट्रैक पर रहता है। फेड ने इस क्रमिक दृष्टिकोण के लिए विकल्प चुना है जो फेड की न्यूनतम मार्केट व्यवधान बनाने की इच्छा है।

क्यूई का अंत संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए एक सकारात्मक संकेत है, क्योंकि यह इंगित करता है कि फेड को आर्थिक सुधार में पर्याप्त आत्मविश्वास है जो QE द्वारा प्रदान किए गए समर्थन को वापस लेने के लिए है।

"टापरिंग" चर्चा की उत्पत्ति

बोरनके ने 22 मई की गवाही में फेड की मात्रात्मक सहजता नीति के संभावित अंत के समय के बारे में पूछे जाने पर सबसे पहले निपटाए जाने का मुद्दा सार्वजनिक चेतना में चले गए, "यदि हम निरंतर सुधार देखते हैं और हमें विश्वास है कि यह निरंतर होने जा रहा है, तो हम अगले कुछ मीटिंगों में …

खरीद की हमारी गति में एक कदम नीचे ले लो "यह उस समय बर्नानके द्वारा किए गए कई बयानों में से एक था। हालांकि, यह सबसे ज्यादा ध्यान आकर्षित किया गया था क्योंकि यह एक वक्त में आया था कि निवेशक पहले से ही एक नीति में कमी के संभावित बाजार प्रभाव के बारे में चिंतित थे जो स्टॉक और बॉन्ड दोनों के लिए बहुत अनुकूल था।

फेड नीति का एक पूर्ण, अप-टू-डेट स्पष्टीकरण के लिए, वर्तमान फेडरल रिजर्व नीति देखें: एक लेयर्स का स्पष्टीकरण

फेड की बैठक का पालन करने वाले बर्नानके ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में अपने पिछले बयान का पालन किया 1 9 जुलाई कोजबकि यह बताते हुए कि मात्रात्मक आसान नीति कुछ समय के लिए बनी हुई है, फेड के अध्यक्ष ने यह भी कहा कि यह नीति आने वाली डेटा पर निर्भर थी। यू.एस. अर्थव्यवस्था में सुधार को देखते हुए, उन्होंने उम्मीद जताई कि यह डेटा-चालित दृष्टिकोण उसे 2014 के अंत से पहले पूरी तरह से समाप्त होने वाले कार्यक्रम के साथ 2013 के अंत से पहले क्यूई की शुरुआत करने के लिए प्रेरित करेगा।

इस पृष्ठभूमि के साथ, बाजारों में उम्मीद है कि टपरींग को फेड के 18 सितंबर, 2013 की बैठक में होने की उम्मीद है। हालांकि, केंद्रीय बैंक ने प्रति माह 85 अरब डॉलर में क्यूई रखने के लिए चुनाव करके बाजारों को आश्चर्यचकित कर दिया। इस बदलाव की संभावना दो कारकों की वजह से हुई थी: 1) पहले महीने में जारी किए गए कमजोर आर्थिक आंकड़ों का एक तार और 2) आने वाली सरकारी शटडाउन और ऋण सीमागत बहस से धीमे विकास की संभावना।

परिणामस्वरूप, फेड ने दिसंबर, 2013 की बैठक तक निस्तारण की शुरुआत में देरी का विकल्प चुना।

क्यूई कार्यक्रम की शुरुआत से निहित करने की क्षमता अस्तित्व में थी मात्रात्मक सहजता का उद्देश्य हमेशा के लिए नहीं होता था क्योंकि प्रत्येक बंधन खरीद ने बॉन्ड की अपनी रकम को बढ़ाकर फेड की "बैलेंस शीट" का विस्तार किया था।

टैपरिंग के लिए मार्केट रिएक्शन

जबकि बर्नानके का निश्चिंत बयान तत्काल बदलाव का प्रतिनिधित्व नहीं करता, लेकिन यह बाजारों को डरता है। 2008 की वित्तीय संकट के बाद की वसूली में, आर्थिक वृद्धि के बावजूद स्टॉक और बॉन्ड दोनों ने बकाया रकम का उत्पादन किया है, जो कि ऐतिहासिक मानकों से काफी कम है। आम सहमति, जो संभवतः सटीक है, यह है कि फेड नीति इस डिस्कनेक्ट का कारण है।

देर से 2013 में, एक व्यापक रूप से धारित धारणा यह थी कि एक बार जब फेड अपने प्रोत्साहन पर वापस लौटना शुरू कर देता, तो बाजार आर्थिक आधारभूत तत्वों के अनुरूप प्रदर्शन करना शुरू कर देगा - जो इस मामले में कमजोर प्रदर्शन का मतलब था।

बर्नानके ने निपटाए जाने के पहले उल्लेख के मुताबिक बांड वास्तव में बेचा था, जबकि स्टॉक पहले की तुलना में अधिक उतार-चढ़ाव प्रदर्शित करने लगे थे। हालांकि, बाद में बाजारों में 2013 की दूसरी छमाही के दौरान स्थिर हो गया क्योंकि निवेशक धीरे-धीरे QE में कमी के विचार के साथ अधिक सहज हो गए।

2014 के माध्यम से आर्थिक सुधार प्राप्त करने के साथ - और जोखिम के लिए स्वस्थ भूख को बनाए रखने वाले निवेशकों - निस्तारण की प्रक्रिया का कोई प्रभाव नहीं पड़ा है। वास्तव में, दोनों स्टॉक और बॉन्ड बहुत अच्छे प्रदर्शन करते थे। इससे पता चलता है कि फेड अपने मात्रात्मक आसान नीति को कम करने के अपने निर्णय में सही था, साथ ही साथ समय और दृष्टिकोण भी।