कंपनी की लाभांश भुगतान नीति का निर्धारण करना

कई फैसले में कंपनी के बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स को बनाने की आवश्यकता होगी, कंपनी की लाभांश भुगतान नीति के साथ सबसे महत्वपूर्ण काम करना होगा। अगर, कब और कितना नकद किसी कंपनी के मालिकों को पुनर्खरेदी, पुनर्निवेश, ऋण में कमी या अधिग्रहण के बजाय लाभांश के रूप में लौटने का फैसला करता है, न केवल कुल रिटर्न पर बल्कि निवेशक के प्रकार पर बहुत प्रभाव होगा स्वामित्व के लिए आकर्षित हो।

मुझे इस दोपहर का समय लेना चाहता हूं कि आपको सोचा जाने वाली प्रक्रियाओं में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान करें जो कंपनी के बोर्ड के पीछे हो सकते हैं जब यह घोषणा करता है कि यह एक निश्चित लाभांश भुगतान नीति और कुछ लाभों का पालन कर रहा है और व्यापार और शेयरधारक दोनों के परिप्रेक्ष्य में विभिन्न लाभांश के दर्शन की कमी।

वित्तीय सिद्धांत में, आखिरकार कंपनी केवल वही है जो लाभांश में दे सकती है

अगर आप मूल वित्त और लेखा से परिचित हैं, तो आप जानते हैं कि अंत में, एक के लिए औचित्य किसी भी मूल्य वाले व्यापार को भारी लाभांश देने की अपनी क्षमता से जुड़ा है या तो भविष्य में या किसी बिंदु पर (भले ही उन लाभांश शेयरधारकों के लिए एक पिछला रिटर्न के रूप में आते हैं, जैसा कि शेयर पुनर्खरीद योजनाओं का मामला है)। यह कोई फर्क नहीं पड़ता कि आपके पास एक उद्यम का पूर्ण अधिकार है, शायद एक परिवार संचालित सीमित देयता कंपनी के रूप में, या यदि आप अपने ब्रोकरेज खाते में एक निगम के व्यक्तिगत शेयरों की खरीद के माध्यम से आंशिक रूप से एक उद्यम के मालिक हैं, रोथ IRA, प्रत्यक्ष शेयर खरीद योजना, लाभांश पुनर्निवेश योजना, इंडेक्स फंड, म्यूचुअल फंड, या ईटीएफ, किसी बिंदु पर, आप या उसके बाद वाले मालिक को, नकद लाभांश के रूप में व्यवसाय से धन वापस लेने में सक्षम होना चाहिए, जिसे खर्च किया जा सकता है, अन्यथा व्यापार के पास आपकी पूंजी के उपयोग के रूप में मौजूदा के लिए कोई आर्थिक समर्थन नहीं है।

दूसरे शब्दों में, अगर कोई नीति थी कि सरकार किसी भी व्यवसाय से किसी भी वितरण का 100% कर सकती है, तो शेयरों के बाहर निवेशकों के लिए व्यावहारिक रूप से कोई मूल्य नहीं होगा, यहां तक ​​कि उन कंपनियां जो लाभांश का भुगतान नहीं करती हैं क्योंकि उन कंपनियों की परिपक्व होने के बाद वास्तव में कमाई पूरी करने में सक्षम होने का वादा अब प्रभावी ढंग से समाप्त हो गया था।

कई मामलों में, विशेष रूप से उन लोगों में, जहां एक कंपनी को पूंजी पर उच्च रिटर्न पर विस्तार करने के लिए बैलेंस शीट पर परिसंपत्ति आधार पर वापस आय को हल करने का अच्छा मौका मिलता है, पहले डिविडेंड घोषित होने के कई दशक पहले हो सकता है। बेशक, कुछ व्यवसाय इस प्रवृत्ति को बरकरार रखते हैं - वॉल-मार्ट स्टोर्स एक उत्कृष्ट उदाहरण है क्योंकि यह सभी समय के सबसे सफल निवेशों में से एक था, लेकिन सैम वाल्टन की खुदरा बिक्री वाली कंपनियां प्रत्येक गुजरते साल के साथ लगातार बढ़ती मात्रा में शेयरधारकों को आय का वितरण करती थीं यह उन सभी को यात्रा के साथ यात्रा पर यात्रा के साथ कुछ समृद्धि को शामित करना महत्वपूर्ण है, जो सभी को अंत में पहुंचने के लिए इंतजार कर रहे हैं या लोगों को अपनी स्वामित्व बेचने की आवश्यकता के मुकाबले नकदी के लिए बेचने की ज़रूरत है - लेकिन अन्य लोग इसमें शामिल हैं।माइक्रोसॉफ्ट एक ऐसा उदाहरण है।

लगभग एक पीढ़ी के लिए, माइक्रोसॉफ्ट ने लाभांश में एक पैसा का भुगतान नहीं किया क्योंकि इसकी लाभांश नीति सभी आय को बनाए रखने के लिए कोर इंजन को विकसित करने के लिए थी, जिसमें बड़े ऑपरेटिंग मार्जिन और इक्विटी पर एक बड़ी लुभावनी वापसी थी। यह कमाई और बनाए रखा, इतिहास में सबसे सफल निवेश में से एक बन गया, वैसे ही वाल-मार्ट ने ऐसा किया। यदि आपने 13 मार्च 1986 को आईपीओ में $ 100, 000 का निवेश किया था और मई 2016 के अंत तक इसे एक वॉल्ट में लॉक किया था, तो आप $ 53, 827, स्टॉक में 182 और $ 11, 635, 807 नकद की तरह कुछ पर बैठे होंगे करों से पहले लाभांश, सभी पर लाभांश पुनर्निवेश नहीं मानते हैं (और आप जानते हैं कि एक बड़ा सौदा लाभांश पुनर्निवेश कितना बड़ा है, तो आप केवल कल्पना कर सकते हैं कि आप कितना अधिक धन चाहते हैं यदि आप उन शेयरों को अधिक शेयर खरीदने में पीछे हटते हैं)

रिकार्ड की गई किताबों के लिए बनाए गए एक रन में लगातार तीन दशकों तक आपके $ 100, 000 $ 65, 462, 9 8 9 में केवल 30 वर्षों में पैदा हुआ; एक रन ने बिल गेट्स को एक निजी धारक कंपनी बनाने की इजाजत दी जिसे कैस्केड इंवेस्टमेंट के साथ-साथ दुनिया में सबसे प्रभावी धर्मार्थ नींव में से एक था।

उस अनुमानित लाभांश की आय में $ 11, 635, 807 में से आप अर्जित करेंगे, पहला लाभांश 1 9 फ़रवरी, 2003 तक भुगतान नहीं किया गया था, जिस पर नियमित लाभांश शुरू हुआ। आपका पहला लाभांश लगभग $ 82, 305 होता। माइक्रोसॉफ्ट ने 15 नवंबर, 2004 को एक बार का बड़ा लाभांश घोषित किया था, जिसने निवेश किया था, उन सभी के लिए एक बहुत बड़ा इनाम है। आपके मामले में, कि एक बार का भुगतान लगभग $ 3, 168, 726; नकदी जो आपके ब्रोकरेज खाते में प्रत्यक्ष रूप से जमा की गई थी, खातों की जांच, या बचत खाते या, वैकल्पिक रूप से, मेल में पेपर चेक के रूप में आपको भेजा गया था।

पिछले कुछ वर्षों में, स्टॉक की कीमतों में उल्काट वृद्धि उन प्रतिबिंबों में थी, हालांकि, भविष्य के नकदी प्रवाहों के आंतरिक मूल्य के अनुसार निवेशक के सबसे अच्छे अनुमान के अनुसार, अचूक और अत्यधिक अस्थिरता थी। अगर माइक्रोसॉफ्ट से सीधे या अप्रत्यक्ष रूप से पैसा निकाला नहीं जा सकता है, तो केवल एक मूर्ख ने शेयर खरीद लिया होता। यह भविष्य के भुगतान का वादा था, कुछ बिंदु पर, जिसने अपनी रिटर्न वापसी की। फिर से, आप में से किसी के पास यह कोई नई बात नहीं है, जिसमें वित्त या लेखांकन में मूलभूत पृष्ठभूमि है - बुनियादी सैद्धांतिक सामान - लेकिन लाभांश भुगतान नीति के बारे में चर्चा करने से पहले यह समझना महत्वपूर्ण है।

डिविडेंड पेआउट पॉलिसी का निर्धारण करते समय कुछ चीजें एक बोर्ड पर विचार हो सकती है

क्योंकि यह एक दृढ़ संकल्प बनाता है कि लाभांश भुगतान नीति किस प्रकार उपयुक्त है, एक कंपनी के निदेशक मंडल कई चीजों पर विचार कर सकते हैं, जिनमें निम्नलिखित शामिल हैं ।

• अधिशेष मुक्त नकदी प्रवाह के लाभदायक पुनर्निवेश के लिए अवसर क्या हैं? यदि आप एक फर्म हैं जो पूरे देश या विश्व में विस्तार में नहीं है, तो यह एक डॉलर का भुगतान करने का मतलब नहीं है, अगर आप इसे काम पर वापस डालकर डॉलर के मुकाबले अधिक कमा सकते हैं। यदि आप पूंजी पर कम रिटर्न के साथ एक परिसंपत्ति गहन कंपनी हैं, तो यह विस्तार करने के लिए बहुत सी समझ नहीं रखता हैमालिकों को अधिकतर कमाई के लाभांश के रूप में भुगतान करना बेहतर होगा, और कुछ हद तक व्यवसाय को प्रभावी रूप से समाप्त कर दिया जाएगा।
• बैलेंस शीट और आय स्टेटमेंट कैसे स्थिर और सुरक्षित है? जिम्मेदार कंपनियों को आर्थिक तनाव की अवधि को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त नकद भंडार होना चाहिए। कुछ प्रकार के व्यवसायों में बेतहाशा अस्थिर राजस्व या आय है जो अलग-अलग, अधिक बोकोलिक वित्तीय इंजनों से अधिक प्रबंधन की आवश्यकता होती है। इन व्यवसायों के लिए, लाभांश भुगतान को बहुत अधिक, बहुत तेज़ी से आगे बढ़ाने के लिए खतरनाक हो सकता है एक विविध उपयोगिता कंपनी के लिए एक बात यह है कि एक शुद्ध प्ले खनन कंपनी के लिए 50% लाभांश भुगतान अनुपात और दूसरी बात पूरी करने के लिए एक ही है। उत्तरार्द्ध में लाभांश कटौती की काफी अधिक संभावना है, जो कि उच्च आय वाले निवेशकों को उच्च लाभांश रणनीति का उपयोग करने के लिए विनाशकारी हो सकता है
• एक ही क्षेत्र और उद्योग में अन्य कंपनियों की लाभांश भुगतान नीतियां क्या हैं? यदि आपके पास अपने साथियों के समान अर्थशास्त्र है तो पूंजी जुटाना या निवेशकों को आकर्षित करना मुश्किल हो सकता है, फिर भी आप बहुत कम लाभांश उपज देते हैं
• किस तरह के निवेशक फर्म को आकर्षित करना चाहते हैं? नियमित और बढ़ने वाले लाभांश वाले कंपनियां अमीर, अधिक स्थिर निवेशकों के लिए अपील करती हैं। इसके अतिरिक्त, एक मजबूत, टिकाऊ लाभांश शेयर पर एक प्रभावी मंजिल प्रदान कर सकता है, और सब कुछ बराबर है, क्योंकि लाभांश समर्थन के नाम से कुछ; निवेशकों को इस बिंदु पर खरीदने में भागते हुए यह लाभांश उपज बेहद ऊंचे हो जाता है, जिससे यह गैर-लाभांश-भुगतान कंपनियों की तुलना में अधिक बोली प्राप्त करने के लिए हो जाता है, जब पूंजी बाजार में एक खाली गिरावट होती है इस घटना के बारे में और जानने के लिए पढ़ो शेयर बाजारों में क्यों गिरावट का भुगतान करते हैं? उस समय विशेष कर कानून क्या था? लाभांश का व्यवहार कैसे किया जाता है? प्रमुख शेयरधारकों की क्या जरूरत है? आप हर्से जैसी कंपनी को देखते हैं और इस तथ्य के लिए आम स्टॉक का एक विशाल हिस्सा स्कूल और अनाथालय के लाभ के लिए हर्शे ट्रस्ट के स्वामित्व में है, जो देर से मिल्टन हर्षे और उसकी पत्नी द्वारा स्थापित है, और महसूस करते हैं कि पेंसिल्वेनिया कानून ट्रस्ट को स्टॉक के एक अर्थपूर्ण मात्रा में बेचने के लिए सभी को असंभव बनाते हैं, और आप समझते हैं कि हर्सने को सभी उद्देश्यों और उद्देश्यों के लिए लाभांश का भुगतान करना है। इसका प्रमुख शेयरधारक उस आय पर निर्भर करता है जिससे हजारों बच्चों को स्कूल के माध्यम से रखा जा सकता है; भोजन और शरण के लिए भुगतान करना
• फमेड वैल्यू इनवेस्टर बेंजामिन ग्राहम ने निदेशक की प्रवृत्ति के बारे में अप्रासंगिक डिविडेंड पेआउट फ़ॉलोग्राफ़ी के बारे में लिखा जो कि सबसे बुद्धिमान आर्थिक कार्ययोजना पर कम प्रभाव डालती है, जैसे कि 25% कमाई का भुगतान करना; एक मनमानी व्यक्ति ऐसा लगता है कि आप जितना अपेक्षा करते हैं उससे अधिक होने चाहिए।
• संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम के बीच विशेष रूप से दिलचस्प सांस्कृतिक अंतर एक सामान्य दर्शन है जिसे लाभांश भुगतान नीति के लिए लिया गया है। यू.के. में, कई व्यवसाय लाभांश को एक तरह से वितरित करते हैं जैसे ग्राहम एक साल दर साल आधार पर भुगतान का अनुमोदन करते हैं और मौजूदा कमाई और आर्थिक पूर्वानुमान को उसी तरह देख रहे हैं जैसे निजी व्यवसाय हो सकता है।इससे कई कंपनियों के लाभांश दरों में उतार-चढ़ाव पैदा हो जाता है - आप अगले साल कम या ज्यादा हो सकते हैं, भले ही कारोबार समय के साथ-साथ अच्छी तरह से लाभ उठाता है और शुद्ध आधार पर इसके लाभांश को बढ़ाता है - जबकि यह संयुक्त राज्य अमेरिका में पूरी तरह से अभिशप्त होगा। अमेरिकी निवेशक अपेक्षा करते हैं और मांग करते हैं कि लाभांश में वृद्धि करने के लिए कंपनियों को लाभान्वित होने में लाभ मिलता है ताकि लाभांश में कटौती बहुत कम हो, जो कि आय पर भरोसा करते हैं, उस पर भरोसा कर सकते हैं। इसका मतलब यह है कि कंपनियां लाभ के रूप में ज्यादा भुगतान नहीं करती हैं, क्योंकि वे तेजी के वर्षों में, शायद भंडार का निर्माण कर रहे हैं और धीरे-धीरे प्रति शेयर लाभांश को धीरे-धीरे बढ़ाते हुए धीमी गति से बढ़ते भुगतान के अपने स्टर्लिंग रिकॉर्ड को बनाए रखते हैं। वास्तव में, इस देश में हम उन कंपनियों का जश्न मनाते हैं, जिन्होंने 25 साल या इससे अधिक समय तक अपने लाभांश को बढ़ाया है, उन्हें "लाभांश अरस्तू" कहते हैं। जिन कंपनियों ने अपने समग्र लाभांश को तेज दर पर बढ़ाया था लेकिन ऐसा नहीं किया, उनमें शामिल नहीं हैं।

एक बात यह है कि निवेशकों को एक कंपनी की लाभांश नीति का परीक्षण करने पर विचार करना चाहिए, यह अकादमिक सबूत है कि लाभांश भुगतान वाले शेयरों

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गैर-लाभांश भुगतान वाले शेयरों को मात देते हैं इसमें असंख्य कारण हैं, जिनके बारे में यह माना जाता है, जिसमें शामिल हैं: लाभांश नकली नहीं हो सकते। कंपनी या तो नकद बाहर भुगतान करता है या नहीं करता है इससे आय वाले विवरणों और वास्तविक नकदी मुनाफे पर, या मालिक की कमाई पर दी गई शुद्ध आय के बीच कम प्रोवीवल होने के कारण, "लाभ की गुणवत्ता" से अधिक होने की वजह से स्थापित लाभांश भुगतान नीति वाली कंपनियों में यह परिणाम आता है। एक मजबूत लाभांश नीति प्रबंधन के लिए लगातार अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है, जो कि शेयरधारक वापसी को पहले आना चाहिए। यह संस्कृति का हिस्सा बन जाता है; स्वाभाविक रूप से मालिकों के लिए अच्छा उत्पादित करने के तरीके को मापने का एक तरीका

• स्थापित लाभांश नीतियों के विलय और अधिग्रहण के प्रयोजनों के लिए प्रबंधन के लिए उपलब्ध कुल पूंजी को कम करने का असर है। यह एक समझौता करने की कोशिश करते समय अधिकारियों को और अधिक चयनात्मक बनाने के लिए मजबूर करता है क्योंकि पैसे अपेक्षाकृत दिक्कत है।
• लाभांश पैदावार समर्थन घटना की शुरुआत में कंपनी को पूंजी को और अधिक कुशलता से और बेहतर कीमत पर प्राप्त करने की अनुमति मिलती है जब यह धारणा के कारण मुश्किल हो जाता है कि वे बड़े इक्विटी पूंजी तकिया के परिणामस्वरूप सुरक्षित होते हैं; उच्च बाजार पूंजीकरण और एंटरप्राइज मूल्य दिमाग की शांति के स्रोत के रूप में सेवा कर रहे हैं। इसका अर्थ पूंजी की ऊंची लागत के कारण कम इक्विटी कमजोर पड़ने या लाभ में कमी है, जब आसमान अंधेरा बढ़ता है।
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