लाभांश के बिना स्टॉक का मूल्य

कई नए निवेशकों ने एक आम प्रश्न पूछा है: यदि कोई शेयर लाभांश का भुगतान नहीं करता है, तो वह इसे एक पोंजी योजना में भाग लेने की तरह नहीं खरीद रहा है क्योंकि आपका रिटर्न इस पर निर्भर करता है कि अगले लाइन में लड़का आपके शेयरों का भुगतान करने के लिए तैयार है? यह एक बहुत अच्छा सवाल है और यह महत्वपूर्ण है कि आप जवाब समझते हैं। गैर-लाभांश भुगतान वाले शेयरों को समझने में मदद करने के लिए और वे आपके पोर्टफोलियो को कैसे लाभान्वित कर सकते हैं, मैंने इसे बनाने के लिए निम्नलिखित कहानी बनाई - कुछ मुश्किल विषय को समझना आसान है।

मत भूलो, हालांकि, यह लाभांश शेयरधारकों के लिए बदले का एक बड़ा स्रोत है, खासकर जब डॉलर लागत औसत के साथ मिलकर। गैर-लाभांश भुगतान वाले शेयरों में निवेश अपवाद होना चाहिए, न कि नियम।

अमेरिकी एप्पल बागों, इंक।

कल्पना कीजिए कि आपके पिता और तुम्हारे चाचा यह फैसला करते हैं कि वे एक कृषि व्यवसाय शुरू करना चाहते हैं। वे प्रत्येक $ 150,000 अपनी बचत की नई कंपनी, "अमेरिकन एप्पल ऑर्कर्ड्स, इंक" में योगदान करते हैं। वे राज्य के सचिव के साथ कागजी कार्रवाई करते हैं, एक व्यावसायिक लाइसेंस प्राप्त करते हैं, और नकदी में $ 300,000 जमा करने के लिए स्थानीय बैंक में जाते हैं। वे कंपनी को $ 3 प्रति शेयर पर 100, 000 टुकड़े ("शेयर") में विभाजित करते हैं, प्रत्येक व्यक्ति अपने योगदान के लिए आधे हिस्से को प्राप्त करता है। इस बिंदु पर, कुछ भी नहीं बदला है। (उनके पास कोई कंपनी है जिसमें $ 300,000 से ज्यादा की संपत्ति नहीं है, इसके अलावा उन्होंने उस कंपनी को 100,000 टुकड़ों में काटा। इसलिए, उन टुकड़ों में से प्रत्येक बैंक के खाते में 3 डॉलर के नकदी का प्रतिनिधित्व करता है क्योंकि $ 300,000 100 से, 000 शेयर = $ 3 प्रति शेयर पुस्तक मूल्य।)

$ 700, 000 व्यापार ऋण को सुरक्षित करने के लिए नई कंपनी $ 300,000 का उपयोग करती है इससे उन्हें $ 1, 000, 000 नकद और $ 300, 000 नेट वर्थ (कंपनी में उनके मूल योगदान से मिलकर) के साथ कर्ज में $ 700, 000 मिलते हैं।

कंपनी 300 एकड़ जमीन के अच्छे खेत के लिए $ 2, 500 रुपये प्रति एकड़ ($ 750,000 कुल) खरीदती है, और उपकरण के लिए शेष 250,000 डॉलर, कार्यशील पूंजी और स्टार्ट-अप की लागत का उपयोग करती है।

प्रथम वर्ष, खेत पूर्व कर ऑपरेटिंग प्रॉफिट में $ 43,000 कमाता है। करों के बाद, यह राशि 30, 000 डॉलर है।

साल के अंत में, आपके पिता और चाचा रसोई के मेज पर बैठे हैं, अमेरिकन एप्पल ऑर्चर्ड्स इंक। के लिए निदेशक मंडल की बैठक में बैठे हैं। वे देखते हैं कि लेखापरीक्षा तैयार की गई वार्षिक रिपोर्ट $ 300, 000 शेयरधारक इक्विटी में शुरुआत में, $ 30,000 शुद्ध लाभ के साथ $ 330,000 के अंत में शेयरधारक इक्विटी समाप्त हो गया

दूसरे शब्दों में, उनके सभी प्रयासों के लिए, उन्होंने अपने $ 300, 000 निवेश पर 30, 000 डॉलर कमाए। (ध्यान दें: नकदी के बजाय, संपत्ति में कृषि भूमि, सेब के पेड़, ट्रैक्टर, स्थिर, आदि शामिल हैं) यह पुस्तक मूल्य पर 10% रिटर्न है। अगर ब्याज दरें 4% हैं, तो यह एक अच्छा रिटर्न है।न केवल आपके परिवार ने अपने निवेश पर अच्छा रिटर्न कमाया था, लेकिन आपके पिता और चाचा ने अपना सफर सपने से अपना सपना जीना चाहा।

बुजुर्ग पुरुष होने के नाते, और दुनिया के तरीकों में बुद्धिमान, आपके पिता और चाचा को पता है कि अकाउंटेंट ने वार्षिक रिपोर्ट से कुछ बचा है (यह लेखाकार की गलती नहीं है, GAAP लेखांकन नियम उसे आंकड़ों में डाल देने की अनुमति नहीं देते हैं।) यह क्या है? रियल एस्टेट प्रशंसा

यदि मुद्रास्फ़ीति 3% थी, तो खेत की जमीन शायद गति रखती थी, जिसका अर्थ है कि सराहना $ 22, 500 थी।

दूसरे शब्दों में, अगर वे वर्ष के अंत में अपने फार्म बेचे तो उन्हें 772, 500 $ 750, 000 नहीं, उन्होंने $ 22, 500 की अचल संपत्ति पर लाभ कमाया, भुगतान किया। GAAP लेखांकन नियम यह कहीं भी दिखाने की अनुमति नहीं देते हैं। यह समझना महत्वपूर्ण है

इसका मतलब यह है कि $ 300, 000 में उन्होंने मूल रूप से कंपनी में योगदान दिया था $ 30,000,000 के मुकाबले मुनाफे के कारण वे अपने सेब की बिक्री पर कर के बाद अर्जित हुई $ 330,000,000 हो गई हैं। फिर भी, वे अपनी जमीन के उच्च मूल्य के कारण $ 22, 500 अमीर हैं, जो लेखांकन नियमों के कारण शामिल नहीं होंगे। इसका अर्थ है कि वर्ष के लिए उनकी वास्तविक वापसी लगभग $ 52, 500, या 17. 5% थी। (निष्पक्ष होने के लिए, आपको पैसे के लिए स्थगित करों को वापस करना होगा, यदि वे जमीन बेचते हैं, लेकिन मैं इसे सरल रखता हूं)।

उनका चुनावः चेहरा लाभांश देने या पुन: निवेश करने के लिए कंपनी?

अब, आपके पिता और चाचा का कोई विकल्प नहीं है

उनके पास एक ऐसा व्यवसाय है जिसकी बुक वैल्यू में $ 330,000 है, लेकिन उन्हें पता है कि $ 352, 500 ($ 300, 000 अंशदान पूंजी + 30, 000 शुद्ध लाभ + 22, 500 भूमि में सराहना) का मूल्य है। इसलिए, लेखाकार का कहना है कि उनके शेयरों की कीमत 3 डॉलर है 30 प्रत्येक ($ 330, 000 से विभाजित 100, 000 टुकड़े), लेकिन वे जानते हैं कि उनका स्टॉक वास्तव में $ 3 का मूल्य है 52 प्रति शेयर ($ 352, 000 से विभाजित 100, 000 टुकड़े)।

उनका एक विकल्प है क्या वे 30 डॉलर कमाते हैं, 000 नकद में उन्होंने $ 0 के रूप में कमाया था 30 प्रति शेयर लाभांश ($ 30, 000 शुद्ध आय 100 से विभाजित, 000 शेयर = $ 0। 30 प्रति शेयर लाभांश)? या, क्या वे चारों ओर मोड़ सकते हैं और विस्तार करने के लिए $ 30,000 वापस व्यवसाय में डालते हैं? यदि बाग अगले साल पूंजी में 10% कम कर सकता है, तो मुनाफे को 33, 000 डॉलर तक बढ़ाया जाना चाहिए। 4% स्थानीय बैंक की तुलना में, क्या वे उस पैसे को भुगतान करने से नहीं बेहतर नहीं होगा एक नकद लाभांश और बजाय 10% रिटर्न के लिए जा रहा है?

20 वर्षों के लिए डिविडेंड फैसले का मुकाबला करना

कल्पना कीजिए कि अगले 20 सालों तक हर साल यह वार्तालाप होता है हर साल, आपके पिता और चाचा नकदी लाभांश देने के बदले मुनाफे का दोबारा निवेश करने का निर्णय लेते हैं, और हर साल वे पूंजी पर 10% अर्जित करते हैं। अचल संपत्ति भी प्रति वर्ष 3% की सराहना करती है। पूरे समय, वे कभी भी अपनी कंपनी के शेयरों का हिस्सा नहीं खरीदते, खरीदते हैं या बेचते हैं

कंपनी की 20 वीं वर्षगांठ पर, शुद्ध आय $ 201, 800 हो जाएगी। विस्तार के लिए कंपनी में मुनाफे का प्रतिनिधित्व करते हुए बुक वैल्यू, $ 300, 000 से $ 2,000, 000 से बढ़ी होगी। उस पर $ 2, 000, 000, हालांकि, अचल संपत्ति है इस जमीन ने ऑपरेशन के पहले दिन से 605,000 डॉलर की सराहना की होगी, न कि एक पैसा भी वित्तीय विवरणों में कहीं भी दिखाया गया है।इस प्रकार, कंपनी का किताब मूल्य $ 2, 000, 000 है, लेकिन व्यापार का सही मूल्य कम से कम $ 2, 605, 000 है।

पुस्तक मूल्य के नजरिए से, शेयर $ 20 प्रत्येक ($ 2, 000, 000 पुस्तक मूल्य 100, 000 शेयरों से विभाजित) "वास्तविक" मान परिप्रेक्ष्य से, भूमि के मूल्य में फैक्टरिंग, शेयरों की कीमत 26 डॉलर है 05 प्रत्येक ($ 2, 605, 000 से विभाजित 100, 000 शेयर)।

अगर कंपनी नकदी के लाभांश में अपने मुनाफे का 100% हिस्सा चुकाने के लिए थी, नकद लाभांश सिर्फ $ 2 का शर्मीली होगा 02 प्रति शेयर ($ 201, 800 साल के लिए शुद्ध लाभ 100 से विभाजित, 000 शेयर = $ 2. 02 प्रति शेयर नकद लाभांश)।

व्यावहारिक रूप से, इसका मतलब है कि $ 300, 000 आपके पिता और चाचा ने अमेरिकी एप्पल ऑर्चर्ड्स इंक में निवेश किया था, जब 20 साल पहले स्थापित किया गया था $ 2, 605, 000 हो गया। इसके अलावा, कंपनी $ 201 उत्पन्न करती है, 800 हर साल शुद्ध आय में। अचल संपत्ति की सराहना करते समय स्टॉक का उचित, उचित मूल्यांकन 26 डॉलर है। 05 प्रति शेयर

इसे एक साथ रखकर

आप अपने पिता के साथ व्यापार में जाने से ज्यादा कुछ नहीं चाहते हैं आप अपने चाचा से संपर्क करने का निर्णय लेते हैं और अपने 50, 000 शेयर खरीदने की पेशकश करते हैं, जो व्यवसाय के 50% का प्रतिनिधित्व करते हैं।

कंपनी के अस्तित्व के बाद से 20 वर्षों में, शेयरधारकों को एक नकद लाभांश के रूप में एक भी पैसा नहीं दिया गया है। क्या आप गंभीर रूप से अपने चाचा से बात करेंगे और अपने शेयरों को मूल $ 3 खरीद मूल्य पर खरीद सकते हैं जब वह और आपके पिता ने कंपनी की स्थापना की थी? या फिर आप अपने शेयरों को $ 26 के अपने वर्तमान मूल्य पर खरीद सकते हैं। 05?

दूसरे शब्दों में, अगर आपने $ 2, 605, 000 खेत में से 50% के लिए $ 1, 302, 500 का भुगतान किया है, तो क्या आप सचमुच सोचते हैं कि आप महसूस करेंगे कि आप एक पोंजी योजना का हिस्सा थे क्योंकि पैसे का पुन: निवेश किया गया था साल? बिलकूल नही। आपका पैसा वास्तविक संपत्ति और कमाई की शक्ति का प्रतिनिधित्व करता है और आप जानते हैं कि यदि आप चाहें तो आप विकास को रोकने के लिए वोट कर सकते हैं और भविष्य में मुनाफे को लाभांश के रूप में बांटना शुरू कर सकते हैं। हालांकि आपने वास्तव में उस पैसे को अभी तक नहीं देखा है, लेकिन यह आपके परिवार की निवल मूल्य में एक वास्तविक, और मूर्त, लाभ का प्रतिनिधित्व करता है।

वॉल स्ट्रीट पर, वही बड़ी कंपनियों के लिए सही है उदाहरण के लिए बर्कशायर हाथवे लें। पिछले 40+ सालों में यह शेयर $ 8 से अधिक $ 100,000 से अधिक हो गया है, क्योंकि वारेन बफेट ने अन्य निवेशों में लाभ का पुनर्गठन किया है। जब उन्होंने पदभार संभाला, तब कंपनी के पास कुछ लाभहीन कपड़ा मिलों का स्वामित्व नहीं था आज, बर्कशायर का मालिक है 13. अमेरिकन एक्सप्रेस का 1%, 8. कोका-कोला का 6%, 5. कॉनोकोफिलीप का 7%, जॉनसन और जॉनसन का 1%, 8. 9% क्राफ्ट फूड्स, 3. 1% प्रोक्टर एंड गैंबल, 4. यूएस बैंकोरोप का 3%, वॉल-मार्ट स्टोर्स का 5%, वाशिंगटन पोस्ट का 4%, वेललेस फ़ार्गो का 2%, और पूरी तरह से जीईआईसीओ, डेयरी क्वीन, मिडअमेरिकन एनर्जी, हेल्ज़बर्ग डायमंड्स, नेब्रास्का फर्नीचर मार्ट, बेंजामिन मूर पेंट्स, नेटजेट्स, कैंडीज देखें, और बहुत कुछ। इसमें यह तथ्य भी शामिल नहीं है कि होल्डिंग कंपनी ने बर्लिंगटन उत्तरी सांता फ़े को खरीदने के लिए 44 अरब डॉलर खर्च किए थे।

क्या बर्कशायर $ 102,000 + प्रति शेयर है? पूर्ण रूप से। यहां तक ​​कि अगर ये अब उन आय का भुगतान नहीं करता है, तो इसमें सैकड़ों अरब डॉलर की परिसंपत्तियों में बेची जा सकती है, और हर साल अरबों डॉलर के मुनाफे में उत्पन्न होता है।यह मूल्य है, भले ही शेयरधारकों को नकद के रूप में लाभ नहीं मिलता है, क्योंकि निदेशक मंडल शाब्दिक रूप से पानी की कल को चालू कर सकता है और कल भारी लाभांश देना शुरू कर सकता है।

विकसित देशों में, मजबूत वित्तीय बाजारों के साथ, स्टॉक मार्केट उच्च शेयर मूल्य के साथ एक कंपनी को पुरस्कृत करके इस लाभ को मान्यता देगा। बेशक, यह अनियमित है और साल लग सकता है। लेकिन अगर आप दिन में बर्कशायर की 8,000 डॉलर की कीमत खरीदी करते हैं, तो आपके 1, 000 शेयर अब $ 100, 000, 000 मूल्य के होते हैं। यदि आप चाहें तो आप कई मिलियन डॉलर मूल्य का शेयर बेच सकते हैं या शेयरों को शेयर में डाल सकते हैं। ब्रोकरेज अकाउंट और अपनी लाइफस्टाइल की जरूरतों को निधि देने के लिए, उनके खिलाफ एक छोटे से मार्जिन लोन ले लो असल में, आप "अपना खुद का बना" लाभांश बना सकते हैं

आप अपने शेयर को एक धर्मार्थ शेष ट्रस्ट में दान कर सकते हैं जो आपके बर्कशायर को ले जाएगा, आपको प्रति वर्ष 5% का एक निश्चित रिटर्न चुकाना होगा, और फिर जब आप मरेंगे तब अपने पसंदीदा दान में सभी स्टॉक का दान करेंगे। यह एक ऐसा-यह-अपने-आप लाभांश पद्धति है