एक स्टॉक पोर्टफोलियो में टैक्स फ्री स्पिन-ऑफ से लाभ प्राप्त करना

ऐतिहासिक रूप से, निवेशकों के लिए सर्वोत्तम निवेश के कुछ अवसर प्रभाग या सहायक कंपनियों के कर-मुक्त स्पिन-ऑफ से उत्पन्न हुए हैं। स्पिन-ऑफ क्या हैं? वे क्यों होते हैं? ये महान सवाल हैं और मैं कॉर्पोरेट रिस्ट्रक्चरिंग के इन उप-उत्पादों की बुनियादी बातों के माध्यम से चलने के लिए कुछ समय लेना चाहता हूं, जो आपको शेयरों में निवेश करने का अनुभव करने के लिए बाध्य है।

टैक्स फ्री स्पिन-ऑफ क्या है?

समय-समय पर, एक निगम का प्रबंधन, निदेशक मंडल के आग्रह पर, प्रतियोगियों से सहकर्मी दबाव या हेज फंड जैसे बाहरी कार्यकर्ता निवेशकों , एक पुनर्गठन में संलग्न होने का निर्णय लेता है जिसके लिए कुछ परिसंपत्तियों को उतारने या पूरे उद्योगों को निकलने की आवश्यकता होती है।

एक बार एक कंपनी ने व्यवसाय या व्यवसायों के साथ हिस्सा लेने का फैसला किया है, तो वहां आमतौर पर तीन तरह से दरवाजे से निकाल दिया जा सकता है:

1. इसे एक प्रतियोगी, बैचआउट समूह, या प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से सीधे ऋण के भुगतान के लिए, स्टॉक को वापस लेने, एक बार विशेष लाभांश का भुगतान करने, अधिग्रहण करना या अन्य सामान्य कॉर्पोरेट प्रयोजनों
2. मौजूदा शेयरधारकों के लिए टैक्स फ्री स्पिन ऑफ घोषित करें
3. मौजूदा शेयरधारकों के लिए टैक्स फ्री स्प्लिट-ऑफ घोषित करें जिसमें वे नए स्वतंत्र कंपनी के शेयरों के लिए मूल कंपनी के अपने शेयर निविदाएं दे सकते हैं। इसका उपयोग तब किया जाता है जब प्रबंधन अधिकतम लाभप्रदता के साथ एक बार एक महत्वपूर्ण बायबैक प्रोग्राम को प्रभावित करना चाहता है।

सहायक विधि को बेचने का पहला तरीका - किया जाता है, लेकिन निवेशक इसे पसंद नहीं करते क्योंकि यह महत्वपूर्ण पूंजीगत लाभ और स्थगित कर देनदारियों का नुकसान हो सकता है, जिनके लाभ में लाभ उठाने का लाभ होता है।

हाल के इतिहास से एक प्रसिद्ध उदाहरण पुरानी क्राफ्ट कंपनी है, जो बेवकूफ़ से कुछ अत्यधिक प्रशंसित पिज्जा व्यवसायों को महान निवेशक वॉरेन बफेट के सौदों की एक श्रृंखला में बेचा, तब सबसे बड़ा स्टॉकहोल्डर, सार्वजनिक रूप से "विशेष रूप से गूंगा" के रूप में निंदा करता है; शेयर बाजार के बड़े राजनेताओं के लिए बहुत मजबूत शब्द

(यदि आप इस विषय के बारे में और जानने में दिलचस्पी रखते हैं, तो मैंने एक बार लिखा है कि पेशेवरों और विपक्षों पर चर्चा की गई एक लेख स्पिन-ऑफ वर्सेस बनाम सब्सिडीयर्स जो आपको भेद समझने में मदद कर सकता है।) तीसरी पद्धति - एक विभाजन-बंद - पिछले दस या पन्द्रह वर्षों में असाधारण लोकप्रिय हो गया है, जो निवेशकों की ख़ासियत के बदले स्पिन-ऑफ को पसंद करते हैं। यह शेयरधारकों को निर्णय लेने के लिए मजबूर करता है नए व्यवसाय के शेयरों को पाने के लिए, उन्हें मूल कंपनी के शेयरों को छोड़ देना चाहिए। मैकडॉनल्ड्स कॉर्पोरेशन ने यह चीपोटल के साथ किया। सारा ली ने कोच के साथ ऐसा कियाजनरल इलेक्ट्रिक ने सिंक्रॉनी के साथ ऐसा किया

टैक्स फ्री स्पीन-ऑफ़ वर्क कैसे काम करता है?

अक्सर, मूल कंपनी प्रायोजक की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश या आईपीओ, जो खुले बाजार में नए निवेशकों को बेची जाने वाली कंपनी के शेयर के 10% और 20% के बीच की अनुमति देता है। यह एक व्यापार इतिहास और अधिक कुशल मूल्य निर्धारण स्थापित करता है कंपनी को अपना स्वयं का टिकर चिह्न सौंपा गया है, इसके लिए अपना स्वयं का फॉर्म 10-के और प्रॉक्सी ब्योरा दर्ज करना आवश्यक है; यह अपने स्वयं के जीवन पर ले जाता है थोड़ी देर के बाद, आमतौर पर एक या दो साल की माता-पिता, इस नए स्वतंत्र व्यापार में शेष सभी शेष शेयरों को वितरित करते हैं - दूसरे 80% या 90% - अपने शेयरधारकों को किसी विशेष लाभांश के रूप में कुछ प्रकार के विनिमय अनुपात के आधार पर वितरित करता है।

उदाहरण के लिए, अगर आपके पास कंपनी एबीसी के 1, 000 शेयर हैं, तो निदेशक मंडल यह घोषणा कर सकते हैं कि वे एक डिवीजन को स्पिन करने जा रहे हैं। वे आपको एबीसी के हर 4 शेयरों के लिए अपने नए व्यवसाय के 1 शेयर भेज रहे हैं, वे कंपनी एक्सवायजेड को छोड़ रहे हैं। इस मामले में, आपको एक्सवाईजेड स्टॉक के 250 शेयर टैक्स फ्री स्पीन-ऑफ के रूप में प्राप्त होंगे। आप एक दिन जगाएंगे और उन्हें अपने ब्रोकरेज खाते, वैश्विक हिरासत के खाते या रिटायरमेंट खाते में बैठे होंगे, जैसे रोथ इरा।

कारपोरेशन एक टैक्स फ्री स्पीन-ऑफ का इस्तेमाल करने के कारण क्या हो सकता है?

स्वामित्व वाली सहायक कंपनियों के साथ जुदाई के लिए औचित्य भिन्न हो सकते हैं शायद ऑपरेशन उद्यम के मुख्य मिशन के लिए मानार्थ नहीं हैं, एक व्याकुलता के रूप में सेवा कर रहे हैं। दूसरी बार, सहायक कंपनी में निहित जोखिम हो सकते हैं जो मूल कंपनी के जोखिम प्रोफाइल में फिट नहीं होते हैं।

अभी भी अन्य मामलों में, प्रबंधन केवल कुछ होनहार नई गतिविधि या छोटे प्रारंभिक बाजार पूंजीकरण के कारण शेयरधारकों को अधिक तीव्र वृद्धि की संभावना का आनंद लेने की इच्छा से प्रेरित है। कॉरपोरेट स्पिन-ऑफ के लिए एक और लोकप्रिय प्रेरणा, नियामक निरीक्षण से मूल कंपनी या पूर्व सहायक कंपनी को मुक्त करने के लिए है, जो दो संस्थाओं में से एक को बांधती है, इसे अपने सर्वोत्तम अवसरों का लाभ लेने से रखती है।

कर-मुक्त स्पिन-ऑफ्स महत्वपूर्ण रूप से underestimated शेयरधारक रिटर्न में परिणाम कर सकते हैं

मैंने इस विषय के बारे में पिछले कुछ वर्षों में आधे दर्जन बार लिखा है, विशेषकर अपने निजी ब्लॉग पर, लेकिन यह इतना महत्वपूर्ण है कि यह आवश्यक है एक बार फिर दोहराएं: आप एक स्टॉक चार्ट को नहीं खींच सकते और वास्तविक दुनिया के रिटर्न का अनुमान लगा सकते हैं, एक निवेशक ज्यादातर स्थितियों में अनुभव किया होगा टैक्स फ्री स्पिन-ऑफ इसमें कोई छोटी भूमिका नहीं निभाते हैं

सीयर्स के मामले पर विचार करें महान रिटेलर साल के लिए नाली में चक्कर लगा रहा है, यह अपनी अचल संपत्ति की परिसंपत्तियों को समाप्त करता है और वाल्-मार्ट या महान अमेरिकी और प्रशांत चाय कंपनी के रूप में एक साम्राज्य है जो खुद के एक खोल में बदल जाता है के रूप में जीवित रहने में मुश्किल से सक्षम है विश्वास हो सकता है दिवालिएपन की अदालत की तरफ बढ़िया हो सकता है 1 99 0 की शुरुआत के बाद से ऐसा लगता है कि एक निवेशक जो स्टॉक के स्वामित्व में था, वह एस एंड पी 500 में काफी कम प्रदर्शन कर सकता था।

यह बकवास है

सीईआरएस ने पिछले तिमाही में इतने सारे कॉर्पोरेट स्पिन-नोप को प्रायोजित किया है ताकि एक खरीद और पकड़ निवेशक वास्तव में

पीटा गया हो एसएंडपी 500 के बावजूद दिखाई देने के बावजूद, कागज पर या डिजिटल स्टॉक पर चार्ट, निराशाजनक प्रदर्शन होनावह कई उद्योगों और क्षेत्रों में फैले एक सुव्यवस्थित विविध पोर्टफोलियो पर बैठेगा। 1 9 31 में, सीयर ने एक इन-हाउस बीमा अंडरराइटर शुरू किया। आईपीओ को प्रायोजित करने के बाद, शेष 80% सहायक शेयरधारकों को जून 30, 1 99 5 को 0. 9 दर की दर से छुड़ाया गया। ऑलस्टेट के शेयरों में वे जिन सीईओ की स्वामित्वाधीन हैं, उनके प्रत्येक शेयर के लिए

कुछ साल पहले, सीईर्स ने पहले आईपीओ के बाद विशेष लाभांश के माध्यम से डीन विटर, डिस्कवर एंड कंपनी की अपनी 80% हिस्सेदारी को बंद कर दिया था।

न्यूयॉर्क टाइम्स के मुताबिक, 1 जुलाई 1993 को, निवेशकों को "प्रत्येक सीअर के लिए डीन विटर शेयर का लगभग चार दशमांश हिस्सा" [कर] कर मुक्त लेनदेन में [एड] के हिस्से के रूप में मिला। अपने स्वयं के लाभांश का भुगतान करने के अलावा उन स्पिन-ऑफ को अपने स्वयं के स्पिन-ऑफ को मर्ज करने के लिए या फिर चला गया वित्तीय की खोज करें, क्रेडिट कार्ड की दिग्गज जो कि सीयर इन-हाउस स्वामित्व क्रेडिट कार्ड के रूप में शुरू हुई, मॉर्गन स्टेनली से बाहर निकल गई थी भूमि का अंत 2014 में समाप्त हो गया था।

सीयर्स कनाडा 2012 में खत्म हो गया था।

बाग आपूर्ति आपूर्ति हार्डवेयर 2011 में खत्म हो गई थी।

अफवाहें हैं सीयर अपने विशाल रियल एस्टेट पोर्टफोलियो, यह एक टैक्स-कुशल आरईआईटी में लपेटता है और इसके एक स्पिन ऑफ स्पॉन्सर भी करता है I

यहां तक ​​कि अगर खुदरा व्यापारी दिवालिया हो जाता है, तो दीर्घकालिक निवेशकों को उनकी स्थिति से बहुत धनी हो जाएगा, लेकिन वे मोटे और पतले के माध्यम से इसके साथ अटक गए। यह रणनीतिक रूप से सोचने के लिए, दीर्घकालिक निवेश पर ध्यान केंद्रित करता है और याद रखता है कि यह कुल वापसी है, जरूरी नहीं कि शेयर की कीमत, जो अंत में मायने रखती है।

यह पैटर्न अक्सर खुद को दोहराता है इससे पहले मैंने सारा ली का उल्लेख किया खुद को अलग करने के बाद, एक यूरोपीय आधारित कॉफ़ी फर्म के लिए आधे हिस्से को बेचने के बाद, लंबी अवधि के निवेशक, हिलशेयर ब्रांड्स में स्पिन-ऑफ़ के साथ समाप्त हो गए, सॉसेज से पनीर तक के सभी चीजों के साथ-साथ फैशन हाउस कोच, जिसने विस्फोटक वृद्धि का अनुभव किया था, इसलिए अविश्वसनीय रूप से इसे अपने पूर्व मूल कंपनी के आकार में बिगड़ गया (जिसका उत्तरार्द्ध तकनीकी रूप से एक विभाजन था, स्पिन-ऑफ नहीं था; अगर आपको शेयरों की ज़रूरत है तो सक्रिय रूप से भाग लेने के लिए आपको चुनना होगा) टायसन फूड्स द्वारा अधिग्रहित हिलशेयर ब्रांड्स, सूअर का मांस, बीफ और चिकन के दुनिया के दूसरे सबसे बड़े प्रोसेसर।

शायद सभी समय के सबसे प्रसिद्ध कॉरपोरेट स्पिन-ऑफ एक लेन-देन नहीं थे, बल्कि, पुराने फिलिप मॉरिस से बाहर आने वाले सौदे की एक श्रृंखला थी। तम्बाकू पावरहाउस ने अपनी क्राफ्ट सब्सिडियरी को निकाल दिया, जिसने बाद में क्राफ्ट फूड्स ग्रुप और मोंडेलेज़ इंटरनेशनल में अलग-अलग तोड़ दिया, जिसके बाद एच। जे। हेन्ज़, केचप दिग्गज के साथ विलय कर दिया गया। इसके नाम पर स्वयं Altria समूह का नाम फिर से फिलिप मॉरिस इंटरनेशनल के रूप में अपने अंतरराष्ट्रीय विभाजन को हटा दिया। प्रत्येक बाद के स्पिन-ऑफ और विलय के माध्यम से फंसने वाले एक निवेशक अब कैडबरी चॉकलेट और ओरेओ कुकीज से मैक्सवेल हाउस कॉफी और फिलाडेल्फिया क्रीम पनीर से लेकर हर चीज में लाभांश एकत्र कर रहा है; तंबाकू चबाने के लिए ई-सिगरेट यह धन के अविश्वसनीय मात्रा को अनलॉक करता है, जो कि सभ्य आकार वाले दांव के मालिकों को पैसे के साथ दिखाए जाते हैं, वे शायद अपने बच्चों और पोते को महाविद्यालय भेज सकते हैं।

क्या आपको एक कॉर्पोरेट स्पिन-ऑफ को पकड़ना चाहिए या इसे बेच देना चाहिए?

अंततः यह निर्णय कि टैक्स फ्री स्पीन-ऑफ़ में स्वामित्व रखने के लिए या नहीं, विशिष्ट स्थिति में आता है सभी स्पिन-ऑफ अच्छी तरह से काम नहीं करते हैं आपको नए स्वतंत्र कंपनी का अध्ययन करने की ज़रूरत है क्योंकि आप किसी भी अन्य फर्म को खुद से पूछते हैं और अगर आप इसे पहली जगह में खरीदना चाहते हैं, तो क्या आपके पहले निवेश से इसका कोई संबंध नहीं है। यदि जवाब "नहीं" है - शायद यह आपकी स्थिति या निष्क्रिय आय की ज़रूरतों के लिए उपयुक्त नहीं है - यह शेयरों को समाप्त करने और उन्हें और अधिक उचित करने के लिए पुन: तैनात करने के लिए बुद्धिमान हो सकता है