निविदा प्रस्तावों को समझना और निवेशकों पर कैसे प्रभाव पड़ता है

आम शेयरों में एक निवेशक के रूप में आप अपने जीवन में कई बार मुठभेड़ करने जा रहे हैं, एक ऐसा कार्यक्रम है जिसे निविदा प्रस्ताव कहा जाता है। यह देखते हुए कि आपको प्रस्तुत लोगों से संबंधित विकल्पों को कैसे चुनना होगा, मैं विषय के बारे में एक परिचय लिखना चाहता हूं, निविदा प्रस्तावों का मूल विवरण प्रस्तुत करना, इन लेनदेनों के आसपास के कुछ नियमों की व्याख्या करना और अन्यथा आपको एक व्यापक, सामान्य वे कैसे काम करते हैं और वे क्यों बात का अवलोकन

मेरी आशा है कि जब तक आप इस लेख को पढ़ना समाप्त कर लेंगे, तब आप अधिक सहज महसूस करते हैं जब आप अचानक मेल पर जाते हैं और एक लिफाफा खोलते हैं या अपने ब्रोकरेज खाते में लॉग इन करें और देखें घोषणा, आपको बताए गए हैं कि आपकी एक स्थिति निविदा प्रस्ताव के अधीन है और आपको कुछ समयसीमा से पहले चुनाव करना होगा (एक विकल्प)

एक निविदा प्रस्ताव की परिभाषा

एक निविदा प्रस्ताव एक व्यक्ति, व्यवसाय, या समूह द्वारा बनाई गई एक सार्वजनिक पेशकश है, जो किसी विशेष सुरक्षा की एक निश्चित राशि प्राप्त करना चाहता है। यह शब्द इस तथ्य से आता है कि वे मौजूदा शेयरधारकों को "निविदा" या बिक्री के लिए आमंत्रित कर रहे हैं, उनके शेयर उनके लिए हैं। असल में, एक निविदा प्रस्ताव खरीदने के लिए एक सशर्त प्रस्ताव है। यह पेशकश करने वाले व्यक्ति या संस्था का कहना है, "अगर मैं आपके शेयर को बेचता हूं, तो मैं अपने स्टॉक को $ [x] पर खरीदने के लिए तैयार हूं, लेकिन केवल अगर सभी स्टॉकहोल्डर्स द्वारा मुझे कुल मिलाकर [y] शेयर दिए जाते हैं। , सौदा बंद है और हम ऐसा नाटक करते हैं जैसे ऐसा नहीं हुआ। " बेशक, मैं सरलीकृत हूँ, लेकिन यह इस मामले की जड़ है।

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आम तौर पर, उम्मीदवारों में निविदा प्रस्ताव प्रस्तावित होते हैं, एक अधिग्रहणकर्ता पर्याप्त साधारण स्टॉक जमा कर सकता है, या तो बोर्ड निदेशक मंडल पर पूरी उपस्थिति ले सकता है या पूरी तरह से ले सकता है। अधिग्रहणकर्ता के परिप्रेक्ष्य से निविदा प्रस्ताव का एक लाभ यह है कि यदि अधिग्रहक बकाया स्टॉक का बड़ा पर्याप्त प्रतिशत हासिल करने के लिए आता है, तो वह मजबूर कर सकता है सभी शेष शेयरधारकों को बेचने और ले जाने के लिए कंपनी निजी या मौजूदा सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले व्यापार में मर्ज करती है, भले ही वे मूल निविदा प्रस्ताव को स्वीकार न करें; ई। जी। , यह होल्डिंग कंपनी की सहायक कंपनी बन सकता है और केवल होल्डिंग कंपनी के नए खरीदे गए ऑपरेशन में कोई स्टॉक है। अक्सर, एक निविदा प्रस्ताव का उपयोग उन मामलों में किया जाता है जहां प्रबंधन और बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर विश्वास नहीं करते हैं कि अधिग्रहण शेयरधारक के सर्वोत्तम हित में होगा, और इसलिए, इसका विरोध करते हैं क्योंकि वे इसे अपने प्रत्ययी शुल्क के साथ असंगत मानते हैं । तदनुसार, यह वह साधन है जिसके द्वारा एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण अधिग्रहणकर्ता / निवेशक द्वारा पूरा किया जा सकता है जो आक्षेप पर नियंत्रण रखना चाहते हैं और वर्तमान निदेशकों और अधिकारियों की लड़ाई

टेंडर ऑफर एक तथाकथित प्रॉक्सी युद्ध की तुलना में शेयर बाजार में कहीं ज्यादा सामान्य हैं, जो एक व्यवसाय का नियंत्रण लेने का एक और तरीका है।जैसा कि आपने मेरा एक बड़ा लेख,

नए निवेशकों के लिए प्रॉक्सी वक्तव्य में सीखा है, किसी कंपनी का वार्षिक प्रॉक्सी बयान महत्वपूर्ण जानकारी को तोड़ता है जिसमें उन मामलों पर शेयरधारकों को मतदान करना होगा जिन पर मतदान करना होगा एक प्रॉक्सी युद्ध में, जो व्यक्ति, व्यवसाय या समूह, जो शेयरधारकों को निदेशकों की स्लेट के लिए मतदान करने के लिए समझे जाने का प्रयास करता है, पुराने निदेशकों को प्रभावी ढंग से लात मारता है और व्यापार को नियंत्रित करता है। कुछ मामलों में, यह कॉरपोरेट हमलावरों द्वारा किया जाता है जो अपनी बहुमूल्य संपत्तियों की कंपनी को पट्टी करना चाहते हैं, इसे टुकड़े टुकड़े टुकड़े से बेचते हैं। हालांकि, अन्य मामलों में, यह अच्छी तरह से अर्थ निवेशकों द्वारा किया जाता है जो किसी कंपनी को अपने अक्षमता के बावजूद खुद को समृद्ध करने वाले अंदरूनी सूत्रों के प्रबंधन से थक चुके हैं, रिटर्न शेयरधारकों को लगातार बर्बाद कर सकते हैं, अन्यथा वे आनंद ले सकते हैं। यदि आपको कभी भी प्रॉक्सी लड़ाकू अनुभव हुआ है, तो आप जानते हैं कि आपका मेलबॉक्स पूर्ण हो रहा है क्योंकि प्रत्येक पक्ष आपको समीक्षा करने के लिए कई दस्तावेज भेजता है और आपको एक को चुनना होगा जिसे आप जीतना चाहते हैं, तदनुसार अपना वोट कास्टिंग करना।

निविदा आपके निवेश पर कैसे काम करता है, निवेशक के रूप में

कल्पना करें कि आप कंपनी एबीसी के 1, 000 शेयरों की 50 डॉलर प्रति शेयर के बाजार मूल्य के लिए प्रति शेयर 50 डॉलर हैं। एक दिन, आप जागते हैं और अपने दलाली खाते। आपको सूचित किया जाता है कि फर्म एक्सवाईजेड ने अपने शेयरों को 65 डॉलर प्रति शेयर पर खरीदने के लिए एक औपचारिक निविदा पेशकश की है, लेकिन यह सौदा केवल अगर बंद हो जाएगा, तो कहना है कि लेनदेन के भाग के रूप में स्टॉकहोल्डर्स द्वारा शेयरधारकों द्वारा खरीदे गए 80 प्रतिशत बकाया स्टॉक को बंद कर दिया जाएगा। तय करने के लिए आपके पास कुछ सप्ताह हैं कि आप अपने शेयरों को निविदाएं देंगे या नहीं। यदि आप अपनी निविदा प्रस्ताव को स्वीकार करने का निर्णय लेते हैं, तो आपको समय सीमा से पहले अपने निर्देशों को प्रस्तुत करना चाहिए या फिर आप भाग लेने के पात्र नहीं होंगे।

यह आमतौर पर आपके दलाल को बताता है, या तो फोन पर, व्यक्ति में या ब्रोकरेज वेबसाइट के माध्यम से, "ज़रूर, मैं प्रति शेयर 65 डॉलर प्रति शेयर बेचूँगा" और इंतजार कर रहा है कि क्या होता है (बेशक, यदि आपके पास भौतिक स्टॉक प्रमाण पत्र हैं, तो यह पूरी तरह से अलग प्रक्रिया है, लेकिन इन दिनों इन दिनों काफी दुर्लभ हैं।)

यदि निविदा प्रस्ताव सफल है और पर्याप्त शेयरों को प्रस्तुत किया गया है, तो लेन-देन पूरा हो गया है और आप देखेंगे कंपनी एबीसी के 1, 000 शेयर अपने खाते से निकाले गए हैं और इसमें 65,000 डालर की नकदी जमा की गई है। अगर निविदा प्रस्ताव विफल हो जाता है क्योंकि शेयरों के 80 प्रतिशत से कम हिस्से को अधिग्रहणकर्ता को सौंप दिया जाता है, तो यह ऑफ़र गायब हो जाता है और आप अपना स्टॉक नहीं बेचते हैं। आपके ब्रोकरेज खाते में कंपनी एबीसी के अपने मूल 1, 000 शेयरों के साथ आपको छोड़ दिया गया है।

यदि आप निविदा प्रस्ताव को अस्वीकार करते हैं या समय सीमा को याद नहीं करते हैं, तो आपको कुछ नहीं मिलता है। आपके पास अब भी कंपनी एबीसी के अपने 1, 000 शेयर हैं और इन्हें उन शेयरों के अन्य निवेशकों को विस्तृत शेयर बाजार में बेच सकते हैं, जो कि किसी भी कीमत पर उपलब्ध होता है। कुछ मामलों में, प्रारंभिक निविदा प्रस्ताव के पीछे वाले लोग वापस आकर एक द्वितीय निविदा प्रस्तुत करेंगे यदि उन्हें पर्याप्त शेयर नहीं मिले हैं या अतिरिक्त स्वामित्व हासिल करना चाहते हैं तो इस मामले में आपके पास सेब पर एक और काट लग सकता है। हालांकि, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, यदि आप निविदा नहीं करते हैं लेकिन पर्याप्त लोग करते हैं, तो आप शायद आपकी स्वामित्व से बाहर निकल जाएंगे, वैसे भी, जैसा कि उद्यम को सड़क के नीचे निजी लिया जाता है

संयुक्त राज्य अमेरिका में निविदा प्रस्तावों के विनियम

निविदा प्रस्ताव संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यापक नियमों के अधीन हैं। इन नियमों का मतलब निवेशकों की रक्षा करना, पूंजी बाजार को कुशल बनाए रखने, और जमीन के नियमों का एक सेट प्रदान करता है जो व्यापार को स्थिरता प्रदान कर सकता है, ताकि संभावित रूप से हासिल किया जा सके ताकि यह प्रतिक्रिया कर सके; ई। जी। , एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को विफल करने की आशा में सुरक्षा तैयार करने के लिए विशेष रूप से, निविदा मुख्य रूप से दो नियमों के दायरे में आती है, विलियम्स एक्ट और एसईसी विनियमन 14 ई आइए प्रत्येक व्यक्तिगत रूप से देखें।

विलियम्स अधिनियम - 1 9 34 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम का हिस्सा, जो स्वयं संयुक्त राज्य के पूंजी बाजार के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण कानूनों में से एक था क्योंकि यह प्रभावी रूप से आधुनिक क्या है मानव इतिहास में जीवित वृद्धि के महानतम मानक के निर्माण के लिए ज़िम्मेदार वित्तीय प्रणाली, विलियम्स एक्ट ने वास्तव में इसे 1 9 68 में अपने उपनाम समर्थनकर्ता न्यू जर्सी के सीनेटर हैरिसन ए। विलियम्स के लिए प्रस्तावित संशोधन तक कानून में नहीं बनाया। संशोधन के लिए आवश्यक है कि किसी व्यक्ति, कंपनी या अन्य लोगों के समूह जो व्यवसाय को नियंत्रित करने की मांग कर रहे हैं, वे दिशानिर्देशों का एक समूह का अनुसरण करते हैं जो पूंजी बाजार सहभागियों को निष्पक्षता बढ़ाने और कंपनी के बोर्ड के निदेशक और प्रबंधन सहित इच्छुक पार्टियों को अनुमति देते हैं। शेयरधारकों को निविदा प्रस्तावों को समर्थन या अस्वीकार करने के लिए अपने मामले को बनाने और उनके मामले पेश करने के लिए आवश्यक समय है।

उदाहरण के लिए, विलियम्स एक्ट बताता है कि संघीय कानून के तहत एक निविदा प्रस्ताव 1 होना चाहिए। 2. सिक्योरिटीज और एक्सचेंज कमीशन में लिखित रूप में बताया गया है जिसमें प्रस्ताव में इस्तेमाल किए गए निधियों के स्रोत के विवरण शामिल हैं। एक कारण है कि निविदा की पेशकश की जा रही है, 4. निविदा प्रस्ताव का विस्तार करने वाले व्यक्ति, व्यवसाय या समूह द्वारा किसी भी इच्छित योजना की घोषणा करना, अधिग्रहित कंपनी के लिए है, यदि निविदा प्रस्ताव सफल होता है, और 5. किसी भी समझौते, अनुबंधों के अस्तित्व का खुलासा , या निविदा प्रस्ताव के विषय से संबंधित अन्य समझौतों। कानून यह भी कहता है कि निविदा प्रस्ताव गलत नहीं होना चाहिए या गलत या अपूर्ण बयानों को शामिल करना चाहिए जो कि किसी को एक निश्चित तरीके से मतदान करने के लिए छलनी चाहिए। विलियम्स एक्ट से उत्पन्न होने वाले सबसे प्रसिद्ध नियमों में से एक यह है कि किसी भी व्यक्ति के लिए आवश्यकता होती है जो किसी कंपनी के बकाया स्टॉक के पांच प्रतिशत से अधिक (5 प्रतिशत) को नियंत्रित करने के लिए तत्काल इस तथ्य को नियामकों और जनता यह नियम लागू होता है यदि कोई व्यक्ति, व्यवसाय या समूह कंपनी के स्टॉक के किसी भी वर्ग के पांच प्रतिशत से अधिक प्राप्त करता है। (एक ही निगम में मौजूद स्टॉक के गुणक वर्गों के उदाहरण के लिए,

सार्वजनिक कंपनी में दोहरी कक्षा संरचना का एक वास्तविक जीवन उदाहरण - फोर्ड मोटर की कक्षा ए और कक्षा बी शेयरों पर एक नजर पढ़ें

) > ये नियम आम तौर पर म्यूचुअल फंड मैनेजर्स, हेज फंड मैनेजर्स, परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों, पंजीकृत निवेश सलाहकारों और ऐसे अन्य व्यक्तियों पर लागू होते हैं जो अन्य लोगों के लिए निवेश को नियंत्रित या प्रबंधन करते हैं, साथ ही साथ।उदाहरण के लिए, क्योंकि मैं केनोन-ग्रीन एंड कं, जो एक वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी है, के प्रबंध निदेशक हूं, और मैं निवेश समिति के माध्यम से ग्राहक पोर्टफोलियो पर विवेकाधीन प्राधिकरण का उपयोग करता हूं, अगर हम खरीद या किसी तरह 5 प्रतिशत या किसी दिए गए कंपनी के शेयरों में से अधिक, हमें नियामकों के साथ उचित कागजी कार्रवाई करना होगा, जिससे यह सार्वजनिक ज्ञान होगा। आवश्यक फॉर्म फ़िलर के प्रकार और कुछ अन्य स्थितियों पर निर्भर करता है। आम तौर पर, आवश्यक फॉर्म को एक अनुसूची 13 डी के रूप में जाना जाता है और यह 5 प्रतिशत स्वामित्व सीमा को पार कर जाने के दस दिनों के भीतर प्रस्तुत किया जाना चाहिए। इसके अलावा, अनुसूची 13 डी को "तुरंत" में संशोधन किया जाना चाहिए - एक शब्द जो 1 9 34 के प्रतिभूति अधिनियम का वर्णन नहीं करता है और इस प्रकार नियामक व्याख्या को छोड़ दिया जाता है - स्थिति में किसी भी भौतिक परिवर्तन को प्रदर्शित करने के लिए। कुछ प्रकार के निवेशकों को अनुसूची 13 जी के रूप में जाना जाता है एक छोटी, आसान उपयोग वाली प्रकटीकरण फॉर्म को दर्ज करने की अनुमति है इसके शीर्ष पर, स्वामित्व की स्थिति के साथ बाजार को अद्यतन करने के लिए वार्षिक संशोधनों को भी आवश्यक है। हालांकि, ये बातें निविदा प्रस्तावों के बारे में हमारी चर्चा के दायरे से परे हैं विनियमन 14 ई (नियम 14-1 से 14 एफ -1) - ये कई निविदा प्रस्ताव नियमों को कवर करते हैं, प्रत्येक विस्तृत और विशिष्ट उदाहरण के लिए, यह एक व्यक्ति के लिए निविदा प्रस्ताव की घोषणा करने के लिए कानून के खिलाफ है, अगर वह उचित रूप से कोई आश्वस्त नहीं हो सकता है कि सौदा पूरा करने के लिए उनके पास धन उपलब्ध होगा, यदि स्वीकार किया जाए, क्योंकि इसका परिणाम होगा शेयर मूल्य के जंगली उतार-चढ़ाव में, बाजार में हेरफेर आसान बनाते हैं। इसके अलावा, यह विश्वास के निवेशकों और व्यापार प्रबंधकों को पूंजी बाजार में कम कर देगा क्योंकि लोगों को आश्चर्य होगा कि क्या निविदा प्रस्ताव वैध था या नहीं, हर बार जब वे शब्द प्राप्त करते थे तो उनकी कंपनी एक के अधीन थी, इसमें शामिल हर किसी का ध्यान भंग करना

आपमें से उन लोगों की मदद करने के लिए, जो कुछ निविदात्मक तरीके से काम करने के बारे में सीखने में रुचि रखते हैं, मैंने कॉर्नेल यूनिवर्सिटी लॉ स्कूल के कानूनी सूचना संस्थान से जुड़ा है, जो अनुग्रहपूर्वक वास्तविक कानून के पाठ की एक प्रति मेजबानी करता है , इस तरह से संगठित किया गया है कि वह संबंधित अनुच्छेदों के क्रॉस संदर्भों में अंतर्निहित है ताकि आप स्रोत सामग्री को स्वयं पढ़ सकें वे निश्चित रूप से कम से कम एक बार अध्ययन करने के लायक हैं और मैं उनको उत्तेजित करता हूं, जो इस तरह की बातों के बारे में उत्सुक है कि उन्हें अपने दिन के बाहर कुछ मिनट लेने के लिए आनंद लेना चाहिए।

नियम 14e-1: गैर-कानूनी निविदा प्रस्ताव प्रथाएं नियम 14e-2: निविदा प्रस्ताव के संबंध में विषय कंपनी की स्थिति

नियम 14e-3: सामग्री के आधार पर प्रतिभूतियों में लेनदेन, गैर-सार्वजनिक जानकारी निविदा प्रस्तावों का संदर्भ नियम 14e-4: आंशिक निविदा प्रस्तावों के संबंध में प्रतिबंधित लेनदेन

• नियम 14e-5: निविदा प्रस्ताव के बाहर खरीदारी पर रोक लगाने के लिए
• नियम 14e-6: कुछ बंद- अंतिम पंजीकृत निवेश कंपनियों नियम 14 -7: रोल-अप के संबंध में गैरकानूनी निविदा प्रस्तुतियां
• नियम 14e-8: पूर्व-प्रारंभ संचार के संबंध में निषिद्ध आचरण नियम 14 एफ -1: बहुमत में बदलाव निर्देशकों का
• निविदा प्रस्ताव पर कुछ अंतिम विचार
• ध्यान रखें कि एक बार जब आप निविदा प्रस्ताव स्वीकार करते हैं, तो आप अपना स्टॉक बेच रहे हैंइसका मतलब है कि आप उन शेयरों के मूल्य में किसी भी वृद्धि पर पूंजीगत लाभ कर सकते हैं, जिनके दौरान आपने अपने स्वामित्व का आयोजन किया था, जब तक कि आप एक कर-आस्थगित या कर-मुक्त खाते जैसे कि परंपरागत IRA या शेयरों में शेयर नहीं रख पाते। रोथ इरा