क्या निवेशकों के लिए जापान की नई मौद्रिक नीति का मतलब

सितंबर 2016 में बैंक ऑफ जापान ने एक विवादास्पद नई मौद्रिक नीति रणनीति की शुरुआत की, जिससे मुद्रास्फीति की रफ्तार बढ़ने के कई दशकों से संघर्ष हो रहा है। नई पॉलिसी के तहत, केंद्रीय बैंक 10 वर्षों के सरकारी बॉन्ड पर अपनी बांड खरीद की गति समायोजित करके शून्य पर रखेगा। यह कदम एक समय पर आता है कि कई केंद्रीय बैंक पारंपरिक मौद्रिक नीति की सीमा तक पहुंच गए हैं - उन्हें नए विकल्पों पर विचार करने के लिए मजबूर किया गया है।

इस आलेख में, हम जापान की बोल्ड नई नीतियों और अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए उनका क्या मतलब है पर एक करीब से नज़र डालेंगे।

जापान की बोल्ड नई नीतियां

बैंक ऑफ जापान ने नई नीतियां पेश कीं जो कि 10 साल के सरकारी बॉन्डों को अपने बांड खरीदने की गति को समायोजित करके शून्य (वर्तमान दरों से ऊपर) पर उपज रखेगा। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक ने संकेत दिया कि यह नकारात्मक ब्याज दरों को बनाए रखेगा और भविष्य में उन्हें लक्ष्य भी बढ़ाएगा ताकि लक्ष्य को 2% मुद्रास्फीति की दर तक पहुंच सकें। अल्पकालिक दरों को छोड़ते हुए दीर्घकालीन दरों को स्थिर रखने से ये उपाय उपज वक्र को बढ़ा सकते हैं।

नई नीतियां, बैंक ऑफ जापान की कुछ ज़िम्मेदारियां भी कुछ परिपक्वता कोष्ठक के भीतर सरकारी बॉन्ड की मात्रा निर्धारित करने के लिए भी समाप्त कर देती हैं। केंद्रीय बैंक पहले से ही बाजार का लगभग एक तिहाई हिस्से धारण कर रहा है, इसमें चिंताएं हैं कि वह किसी बिंदु पर खरीदने के लिए बांड से बाहर निकल जाएगा। स्टैपर यील्ड वक्र, बैंक मुनाफे में सुधार करने में मदद कर सकते हैं, जो कि फ्लैट उपज वक्र से ग्रस्त हैं क्योंकि वे अल्पकालिक उधार लेते हैं और दीर्घकालिक ऋण देते हैं।

बाजार के हाथों में दीर्घकालिक दरों को छोड़ते हुए, केंद्रीय बैंकों ने अल्पकालिक ब्याज दरों को नियंत्रित करने पर ऐतिहासिक रूप से ध्यान केंद्रित किया है। कुछ अपवाद हैं, जबकि WWII के बाद फेडरल रिजर्व की कार्रवाइयों को युद्धकाल के कर्ज को सस्ता रखने के लिए, यह कदम बैंकों को असीमित संख्या में बांड खरीदने के लिए मजबूर कर सकता है

कुछ विशेषज्ञ, जैसे फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नानके, मानते हैं कि इस कदम को बनाने का अधिकार था

वित्तीय उद्योग पर प्रभाव

जापान की नई नीतियों का बैंक वित्तीय क्षेत्र पर सबसे बड़ा असर होगा, जो कि ब्याज आय को उत्पन्न करने के लिए उपज वक्र पर निर्भर करता है। केंद्रीय बैंक का लक्ष्य दीर्घकालिक दरों को नियंत्रित करके उपज की अवस्था को आगे बढ़ाने के लिए है, लेकिन साथ ही, यह कदम बाजार में अनिश्चितता का परिचय देता है। यदि मुद्रास्फीति को प्रज्वलित करने में सफल रहे तो नीतियां अर्थव्यवस्था और जापानी शेयरों में महत्वपूर्ण दीर्घकालिक सुधार ला सकती हैं।

जबकि बैंक ऑफ जापान बैंक के मुनाफे के बारे में आशावादी है, कुछ विश्लेषकों को संदेह है कि अपरंपरागत दृष्टिकोण सफल होगा फिच ने संकेत दिया कि इस कदम से वित्तीय क्षेत्र के लिए 'अनपेक्षित परिणाम' हो सकते हैं।रेटिंग एजेंसी ने चेतावनी दी कि अपरंपरागत दृष्टिकोण बैंकों को और भी अधिक सतर्क करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, जबकि बांड बाजारों में विकृतियों को उन्हें कमजोर छोड़ सकता है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के लिए जापान की अर्थव्यवस्था के लिए एक्सचेंज ट्रेडेड फंड ("ईटीएफ") के माध्यम से सबसे आम तरीका है। चूंकि इन फंडों का यू.एस. एक्सचेंजों पर व्यापार होता है, इसलिए उन्हें विदेशी करों या ब्रोकरेज खातों के बारे में चिंता किए बिना आसानी से खरीदी जा सकती है।

सबसे लोकप्रिय जापानी ईटीएफ में शामिल हैं:

• आईशर्स एमएससीआई जापान ईटीएफ (ईडब्ल्यूजे)
• विस्टामट्री जापान हेजेड इक्विटी ईटीएफ (डीएक्सजे)
• ड्यूश एक्स-ट्रैकर्स एमएससीआई हेजेड इक्विटी ईटीएफ (डीबीजेपी)
• iShare मुद्रा एचडीएजी (एचईईजेई)
• विस्टामट्री जापान स्माल कैप डिविडेंड फंड (डीएफजे)

इन ईटीएफ से सीधे एक्सपोजर के अलावा, निवेशकों को ध्यान रखना चाहिए कि जापानी इक्विटी विकसित देश और एशियाई ईटीएफ के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए खाते हैं। उदाहरण के लिए, जापानी इक्विटी एसपीडीआरएल ग्लोबल डो ईटीएफ (डीजीटी) के लगभग 10% के लिए खाता है।

कंजर्वेटिव निवेशक जापानी इक्विटी के साथ अपने एक्सपोजर को कम करने पर विचार करना चाह सकते हैं, जब तक कि थोड़ी अधिक निश्चितता न हो। दूसरी ओर, सट्टा वाले निवेशक जो इन नीतियों की सफलता में विश्वास रखते हैं, वे जापानी ईटीएफ के माध्यम से एक्सपोजर खरीदना चाहते हैं।

नीचे की रेखा

बैंक ऑफ जापान की नई मौद्रिक नीतियां, अल्पकालिक ब्याज दरों को और नकारात्मक क्षेत्र में आगे करने का अधिकार रखते हुए हर कीमत पर 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर 0% ब्याज दर को लक्षित करेगा।

ये चालें उपज की अवस्था में वृद्धि करना और बैंक लाभ में सुधार करना चाहिए, लेकिन कुछ विश्लेषकों का मानना ​​है कि अनपेक्षित परिणाम हो सकते हैं। अंतर्राष्ट्रीय निवेशक इन नई नीतियों के प्रकाश में जापानी इक्विटी के लिए अपने एक्सपोजर का पुन: मूल्यांकन कर सकते हैं।