क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप: परिभाषा, पेशेवर, विपक्ष, संकट

परिभाषा: एक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक अनुबंध है जो बांड डिफॉल्ट के विरुद्ध गारंटी देता है अधिकांश सीडीएस उच्च जोखिम वाले नगरपालिका बांडों, संप्रभु ऋण और कॉर्पोरेट ऋण की डिफ़ॉल्ट से रक्षा करते हैं। निवेशक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों, जंक बॉन्ड्स और संपार्श्विक ऋण दायित्वों के क्रेडिट जोखिम से बचाने के लिए उनका उपयोग भी करते हैं।

स्वैप एक बीमा पॉलिसी की तरह काम करते हैं वे खरीददारों को एक संभावित लेकिन विनाशकारी घटना के खिलाफ सुरक्षा खरीदने की अनुमति देते हैं

ये भी एक बीमा पॉलिसी की तरह हैं, जिससे खरीदार विक्रेता को आवधिक भुगतान करता है। भुगतान मासिक की बजाय तिमाही है

उदाहरण

यह वर्णन करने के लिए एक उदाहरण है कि स्वैप कैसे काम करता है एक कंपनी एक बंधन जारी करता है कई कंपनियां बॉन्ड खरीदती हैं, जिससे कंपनी के पैसे उधार देते हैं। वे यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि वे जला नहीं लें अगर उधारकर्ता चूक वे तीसरी पार्टी से एक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदते हैं, जो बांड की बकाया राशि का भुगतान करने के लिए सहमत हैं अक्सर, तृतीय पक्ष एक बीमा कंपनी, बैंक या हेज फंड है स्वैप विक्रेता स्वैप प्रदान करने के लिए प्रीमियम एकत्र करता है।

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पेशेवरों

स्वैप ऋण जोखिम के खिलाफ उधारदाताओं की रक्षा इससे बंधन खरीदार जोखिम वाले उपक्रमों को निधि के मुकाबले सक्षम बनाता है, जो कि वे अन्यथा हो सकते हैं। यह नवाचार और रचनात्मकता को प्रोत्साहित करता है जो आर्थिक विकास को बढ़ावा देता है। पता लगाने के लिए, सिलिकॉन वैली: अमेरिका का अभिनव लाभ।

स्वैप बेचने वाली कंपनियां विविधीकरण से स्वयं को सुरक्षित बनाती हैं

यदि एक कंपनी या यहां तक ​​कि एक पूरे उद्योग चूक, तो उनके पास अन्य सफल स्वैप की फीस को अंतर बनाने के लिए है। यदि इस तरह से किया जाता है, तो स्वैप थोड़ा नकारात्मक जोखिम के साथ भुगतान की एक स्थिर स्ट्रीम प्रदान करते हैं (स्रोत: "क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप आपके लिए अच्छा है," फोर्ब्स, 20 अक्टूबर, 2008)

विपक्ष

स्वैप 2009 तक अनियमित थे।

इसका मतलब यह हुआ कि कोई सीडीएस के विक्रेता को धारक का भुगतान करने के लिए धन नहीं था, अगर बांड तय हो जाए। वास्तव में, अधिकांश वित्तीय संस्थानों ने स्वैप बेचने वाले को केवल बीमा का भुगतान करने के लिए उनके लिए एक छोटा प्रतिशत का आयोजन किया था। वे अंडरचेटलाइज्ड हो गए थे लेकिन प्रणाली काम करती है क्योंकि ज्यादातर कर्ज डिफ़ॉल्ट नहीं होता था।

दुर्भाग्यवश, स्वैप ने बांड खरीददारों को सुरक्षा की झूठी भावना दी। वे जोखिम भरा और जोखिम भरा कर्ज खरीदा उन्होंने सोचा कि सीडीएस उन्हें किसी भी नुकसान से सुरक्षित कर दिया।

2008 वित्तीय संकट

2007 के मध्य तक, स्वैप में 45 खरब डॉलर से अधिक निवेश किया गया था यह यू.एस. स्टॉक मार्केट (22 ट्रिलियन डॉलर), बंधक ($ 7 ट्रिलियन) और यू.एस. ट्रेसुरिज़ ($ 4 ट्रिलियन) संयुक्त में निवेश किए गए धन से अधिक है। वास्तव में, यह लगभग 2007 में पूरे विश्व का आर्थिक उत्पादन जितना था, जो 65 ट्रिलियन डॉलर था।

लेहमैन ब्रदर्स ऋण पर क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप ने 2008 वित्तीय संकट का कारण होने में मदद की।निवेश बैंक को कर्ज में $ 600 बिलियन बकाया था उसमें, $ 400 बिलियन क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप द्वारा "कवर" किया गया था। यह ऋण केवल 8 लायक था। डॉलर पर 62 सेंट स्वैप बेचने वाली कंपनियों में एआईजी, पिमको और हेज फंड गढ़ था। उन्होंने उम्मीद नहीं की थी कि एक ही बार में सभी ऋण आने लगे।

जब लेहमैन ने बैंकर की घोषणा की, तो अमेरिकी बीमा समूह के पास स्वैप अनुबंधों को कवर करने के लिए पर्याप्त नकदी नहीं थी। फेडरल रिजर्व को इसे जमानत देना था। (स्रोत: "क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप आपके लिए अच्छा है," फोर्ब्स, 20 अक्टूबर 2008)।

इससे भी बदतर, बैंकों ने जटिल वित्तीय उत्पादों का बीमा करने के लिए स्वैप का इस्तेमाल किया। उन्होंने अनियमित बाजारों में स्वैप का कारोबार किया। खरीदारों का अंतर्निहित परिसंपत्तियों के साथ कोई संबंध नहीं था वे इन डेरिवेटिव में निहित जोखिम को समझ नहीं पाए। जब वे चूक गए तो एमबीआईए, एंबैक फाइनेंशियल ग्रुप इंक और स्विस रीइनशंस कंपनी जैसे स्वैप विक्रेताओं को मुश्किल से मार दिया गया।

रातों रात, सीडीएस बाजार अलग हो गया। कोई भी उन्हें खरीदा नहीं क्योंकि उन्हें एहसास हुआ कि बीमा बड़े या व्यापक चूक को कवर करने में सक्षम नहीं था। नतीजतन, बैंक कम ऋण लेने की संभावना कम हो गए उन्होंने अधिक पूंजी रखने की शुरुआत की, और उनके ऋण में अधिक जोखिम-प्रतिकूल हो गए।

उस छोटे व्यवसायों और गृह ऋणों के लिए धन के स्रोत को काट दिया ये दोनों बड़े कारक थे जो रिकॉर्ड स्तरों पर बेरोज़गारी रखे थे। (स्रोत: "क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप: अगला संकट?" समय, 17 मार्च, 2008.)

डोड-फ्रैंक

2009 में, डोड-फ्रैंक वॉल स्ट्रीट रिफॉर्म एक्ट ने तीन तरीकों से क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप को विनियमित किया सबसे पहले, वोल्कर नियम ने बैंकों को स्वैप सहित डेरिवेटिव में निवेश करने के लिए ग्राहक जमा का उपयोग करने से मना कर दिया।

दूसरा, यह स्वैप को नियंत्रित करने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन की आवश्यकता है। विशेष रूप से उन्हें क्लीरिंगहाउस की स्थापना की जानी चाहिए ताकि उन्हें व्यापार और कीमत मिल सके।

तीसरा, यह सबसे खतरनाक सीडीएस बाहर चरणबद्ध।

यूए के नियमों से बचने के लिए कई बैंकों ने विदेशों में अपनी स्वैप स्थानांतरित कर दिया। हालांकि सभी जी -20 देशों ने उन्हें विनियमित करने पर सहमति व्यक्त की, कई नियमों को अंतिम रूप देने में संयुक्त राज्य अमेरिका के पीछे थे। लेकिन यह अक्टूबर 2011 में बदल गया। यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र ने MiFID II के साथ स्वैप को नियंत्रित किया। (स्रोत: "क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप" विगत, वर्तमान और भविष्य, " राजकोषीय अर्थशास्त्र की वार्षिक समीक्षा , 30 अगस्त 2016) जेपी मॉर्गन चेस स्वैप नुकसान

10 मई को, 2012, जेपी मॉर्गन चेस के सीईओ जेमी दीमोन ने घोषणा की कि बैंक ने क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की ताकत पर 2 अरब डॉलर की सट्टेबाजी को खो दिया है। 2014 तक, व्यापार के लिए 6 अरब डॉलर का खर्च आया था।

बैंक की लंदन डेस्क ने कई जटिल ट्रेडों को अंजाम दिया जो कि लाभ होगा कॉरपोरेट बांड इंडेक्सस गुलाब, वन, मार्किट सीडीएक्स एनएजी सीरीज 9 की परिपक्वता 2017 में थी, यह क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का पोर्टफोलियो था। यह इंडेक्स क्राफ्ट फूड्स और वॉल-मार्ट सहित 121 उच्च गुणवत्ता वाली बॉन्ड जारीकर्ताओं की क्रेडिट की गुणवत्ता पर नज़र रखता है। व्यापार ने पैसे खोना शुरू कर दिया, कई अन्य व्यापारियों ने विपरीत स्थिति लेना शुरू कर दिया था। वे जेपी मॉर्गन के नुकसान से लाभ की उम्मीद कर रहे थे, इस प्रकार इसने समझौता किया। (स्रोत: "एक अस्पष्ट सूचक की दया पर जेपी मॉर्गन फ्यूचर का घाटा," रायटर, 17 मई, 2012"जेपी मॉर्गन के ट्रेडिंग लॉस ने कहा है कि कम से कम 50 प्रतिशत बढ़ोतरी," न्यूयॉर्क टाइम्स, 17 मई, 2012)

नुकसान विडंबना था जेपी मॉर्गन चेस ने पहली बार 1994 में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप शुरू किया था। यह खुद को अपनी पुस्तकों पर रखे गए ऋणों पर डिफ़ॉल्ट के जोखिम से बीमा करना चाहता था …

ग्रीस ऋण संकट और सीडीएस

स्वैप 'सुरक्षा का गलत अर्थ ग्रीस ऋण संकट निवेशकों ने ग्रीक सार्वभौम ऋण का अधिग्रहण किया, हालांकि देश का ऋण-जीडीपी अनुपात यूरोपीय संघ की 3 प्रतिशत की सीमा से अधिक था। इसका कारण यह है कि निवेशकों ने उन्हें डिफ़ॉल्ट की क्षमता से बचाने के लिए सीडीएस भी खरीदा।

2012 में, इन निवेशकों को पता चला कि कितने छोटे स्वैप उनकी रक्षा करते हैं ग्रीस को बॉन्डधारकों को उनकी होल्डिंग्स पर 75 प्रतिशत नुकसान लेने की आवश्यकता थी। सीडीएस ने उन्हें इस नुकसान से बचाया नहीं। इसने सीडीएस बाजार को नष्ट करना चाहिए था यह एक उदाहरण निर्धारित किया है कि उधारकर्ताओं (जैसे ग्रीस) जानबूझकर सीडीएस पेआउट को दरकिनार कर सकते हैं अंतर्राष्ट्रीय स्वैप और डेरिवेटिव्स एसोसिएशन ने फैसला सुनाया कि सीडीएस का भुगतान किया जाना चाहिए, चाहे (स्रोत: "ग्रीक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप सक्रिय हैं," न्यूयॉर्क टाइम्स, 9 मार्च, 2012. "क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप," द न्यूयॉर्क टाइम्स।)